(本文章由國泰投信提供，2023年02月)

全球景氣放緩？優質債體質穩健，為資產多一層防護！

經濟衰退機率增，優質債可抵禦景氣下行風險！

觀察全球製造業PMI指數近期連續落入榮枯線之下(詳圖一)，而服務業通膨降溫緩慢可能延長聯準會維持緊縮的時間，2023年全球景氣可能出現衰退，這樣的不確定性加大當前的市場波動。就目前市場情勢而言，今年上半年仍不免受通膨、升息等雜音干擾，大環境景氣依舊處在不明朗的狀態，建議投資人可多關注收益相對穩健、波動相對股票低的債券商品，而在債券商品中又以投資等級債發行企業財務狀況與信用指標較佳，較能抵禦景氣下行風險，回顧歷史經驗，即便歷經多空循環，投資等級債長期走勢仍呈現穩健上行走勢。

圖一、全球製造業PMI指數、美國ISM製造業PMI指數

資料來源：Bloomberg(截至2023/01)

升息末段債券收益率位居相對高檔，債市投資價值浮現！

美國投資等級債收益率1月底仍位於13年新高附近(截至2023/01/31收益率為5.0%)，優於全球主要債券(詳圖二)，深具投資吸引力！且過去10年投資等級債幾近零違約，有助於提供穩定的債息，再加上目前債券指數交易價格低於近5年平均的狀況下（截至2023/01/31交易價格為94元），統計過去20年來，投資等級債價格罕見跌破百元價，而跌破95元後進場持有投資等級債3個月~2年的平均報酬率逐步上揚 (詳圖三)，可同時兼顧息收與資本利得，長期投資價值浮現。而觀察聯邦基金利率期貨(截至2023/02/14)，目前市場預計明年初聯準會可能進行降息，屆時長短端債券殖利率下滑將帶動債券價格全面上漲，建議可擇時佈局高評級優質債券，未來報酬可期！

圖二、主要債券收益率(%)

資料來源：Bloomberg(採用彭博新興市場投資等級公司債指數BEHGTRUU Index、彭博美國投資等級公司債指數LUACTRUU Index、彭博歐洲投資等級公司債指數LP05TREU Index、彭博美國主權債指數LUATTRUU Index、彭博歐洲主權債指數I02514EU Index，資料截至2023/01/31)

圖三、投資等級債價格跌破95後，進場持有各期間報酬

資料來源：Bloomberg(採用彭博投資等級公司債指數，統計期間：2003/01~2023/01，進場持有各期間報酬係平均報酬率呈現)

優質債體質穩健，為資產多一層防護！

國泰美國優質債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)透過ACE投資策略，精挑細選、穩中求勝，為投資人掌握投資關鍵！

資料來源：國泰投信，2023/02

• 11053 國泰美國優質債券基金-B配息(台幣) (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
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