【基金開箱-法巴投顧】全世界都在談永續投資,永續到底有多好

【基金開箱-法巴投顧】全世界都在談永續投資,永續到底有多好 ?

(本文章由法巴投顧提供 - 2022年4月)

 

近幾年以來,全世界對於永續投資、ESG(註1)投資的論述及商品如雨後春筍般陸續湧出,投資人一時半刻之間突然要接收這麼多訊息,或許投資人還需要一些時間探究永續投資對於周遭環境的影響,但都最想知道,投資永續真的有比較好嗎?

 

根據目前市場上永續相關指數觀察,過去不論短、中、長期投資報酬狀況確實較一般指數來的優異,下表一為MSCI所有世界指數、與其他ESG相關指數各天期年化報酬率表現,可發現到MSCI ESG系列指數正報酬數據優於MSCI全世界指數,顯見永續投資確實得到較佳的成果,建議投資人可以花更多時間研究、體驗永續投資帶來的收穫。

 

表一 : MSCI ESG相關指數(註2)表現較佳

註 : 統計期間為2017/03/31-2022/03/31,皆為年化後數據 。資料來源 : Lipper,2022/04/20

 

環境議題成為全球主要風險,水資源藍金商機再現

 

世界經濟論壇2022年初發布全球風險報告,未來5-10年全球主要10項威脅風險來源中,環境議題便佔據前5名,而前兩名風險最高的分別為氣候行動失敗、及極端氣候,顯見氣候議題對環境的衝擊最大。以台灣去年乾旱缺水為例,多數科技公司廠房可能因為缺水而無法順利生產,若過去在永續環境投資過少,則外部環境變化容易影響企業營運,進而對金融資產價格形成衝擊。但對已在廠房內設置良好廢水回收系統的企業而言,除了可減少對環境的負向影響外,在突發狀況發生時也可將營運風險降到最低。對於投資貫徹E、S、G的永續型公司而言,最重要的投資價值在於抵禦風險的能力,減少投資人在系統性事件下持有相關資產的下方風險。

 

圖一 : 需求增加及氣候變遷凸顯水資源稀缺之環境

資料來源 : 法國巴黎資產管理整理,2022/04/20

 

法巴水資源基金(基金配息可能來自於本金)主要投資於水利基礎建設項目、水務處理設備、及大型公用事業,在水資源領域中布局不同投資機會。於水利基礎建設項目中,主要著眼於政策支出商機,包含管線網絡設施、廠房及工業設備、灌溉系統等皆為投資範圍,麥肯錫於2017年的研究報告(註3)指出,水利建設投資總額至2035年估計可達9.1兆美元。美國已於2021年通過1兆美元基礎建設計畫,水資源項目便為政策支出項目之一;而在水務處理設備中,聚焦於具長期合約的商業客戶,且具有較高的毛利,包含過濾、檢測、監控設備及效率提升解決方案,舉凡各項工業及製造業皆有水務處理設備之需求,也具有景氣循環概念。

 

本基金側重景氣循環股配置,在全球景氣擴張之際,水資源領域更為布局全球的另一項投資契機;此外,本基金投資流程已納入ESG篩選標準,針對特定產業禁止投資或限制性投資,以投資行為貫徹永續概念,且符合歐盟SFDR第9條規範,使投資人搭上永續投資列車。

 

圖二 : 法巴水資源基金(基金配息可能來自於本金)三大特色

資料來源 : 法國巴黎資產管理整理,2022/04/20

 

投資永續也可以穩穩來,低波動資產於長期間夏普比率較高

 

永續投資的面相百百種,相關資產琳瑯滿目,但選擇永續不一定只有積極型的標的,也有穩健型的資產可以讓投資人參與永續市場。根據自2010年至2020年的長期實證資料顯示,股票波動度較低組別的夏普指標相對較高,這個現象不論採用MSCI世界指數、或項下各產業標的皆是呈現相同的結果,較低波動度的股票可以產生較高的風險調整後報酬。。

 

圖三 : 低波動股票可提供較高的風險調整後報酬(註4)

資料來源 : 法國巴黎資產管理,風險調整後報酬計算取自MSCI世界指數,資料期間為2010/02-2020/06,2022/01

 

若以長期實際指數表現觀察也可得到類似的結果,自2008年迄今,MSCI低波動指數可以用較低的波動度獲取較高的報酬率,若拆解每一個短期多空循環便可發現,低波動指數的優勢在於震盪時相對抗跌,但在多頭來臨時也能隨之跟漲,因此長期間在多空循環下更能展現其投資優勢。

 

圖四 : 低波動指數可規避較大之市場風險

資料來源 : Bloomberg,2022/04/08

 

法巴永續優化波動全球股票基金(基金之配息來源可能為本金)(原名為法巴優化波動全球股票基金)主要以模型系統化操作,初始設定每個產業最小波動度的10%做為篩選目標,除避免過度偏重特定產業外,實證結果也證明低波動股票長期表現超越高波動股票,且本基金不使用衍生性商品、不運用槓桿操作,以最單純化的角度達成穩健投資的目標。此外,投資流程中也納入ESG篩選標準,更獲得晨星永續評級5顆地球的殊榮(註5),在參與全球股票市場的同時,也實踐了永續投資的理念。

 

圖五 : 法巴永續優化波動全球股票基金(基金之配息來源可能為本金)(原名為法巴優化波動全球股票基金)三大特色

資料來源 : 法國巴黎資產管理整理,2022/04/20

 

註1 : E為環境(Environment),S為社會(Social),G為公司治理(Government)

註2 : MSCI ACWI為MSCI全世界指數,MSCI ACWI ESG Focus為MSCI全世界ESG優化指數,MSCI ACWI ESG Leaders為MSCI全世界領袖指數,MSCI ACWI SRI為MSCI全世界社會責任投資指數

註3 : McKinsey Global Institute—BRIDGING INFRASTRUCTURE GAPS,2017/10

註4 : 把所有數值由小到大置換並分成五等份,處於四個分割點位置的數值就是五分位數

註5:資料來源為MorningStar,2022/02/28。晨星評等說明 : 將永續投資定義為長期在投資程序融入環境、社會與公司治理(ESG)三因子的投資策略,根據常態分佈將基金的永續投資評級分為五個級距:低、低於平均、平均、高於平均和高,並以地球圖像代表(低:1顆地球,高:5顆地球)。5顆地球 : 表現最佳的10%;4顆地球 : 5顆地球之後的22.5%;3顆地球 : 4顆地球之後的35%;2顆地球 : 3顆地球之後的22.5%;1顆地球 : 表現最差的10%。

 

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