【基金開箱】「短年期+高收益」合拍更有力：安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

(本文由安聯投信提供 - 2021年8月)

簡述

「短年期高收益債」讓內行的你享有雙重優勢!

短年期 對抗利率起伏，經得起市場風險考驗；

高收期債 增加資本利得空間，擁有月月收息機會

全球市場雖遭受疫情打擊，但也在各主要央行積極救市政策挹注下，逐漸回復到疫情前的表現。由於外在大環境仍存在潛在牽動市場前景的變數，債券策略對於長短存續期的管理格外重要。以獲取長期收益及較低波動率為訴求的安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），主要聚焦在1~3年短期高收益債，策略以降低資產波動，減少利率與信用風險影響，同時瞄準收益區間，以低波動參與長期收益機會。

市場波動處變不驚 | 打造抗跌求穩收益核心

安聯投信表示，考量低利、成長、趨勢股當道及全球政經情勢可能長期存在不確定性，在投資的資產配置上，一定要將控波動的投資策略或工具納入，建議以短年期高收益債券為核心，應對接下來伴隨經濟復甦而來的利率及信用風險，以及市場波動可能對投資組合帶來的影響。觀察過去在殖利率彈升與信用風險衝擊下、各類債券的承受表現，可以發現，只有短年期高收益債反而呈現逆勢上揚的表現，展現出相對的抗壓力(圖1)，另外在過往碰到市場重大利空事件時，表現也相對抗跌，展現較佳防禦性。

圖1. 面對利率及信用風險，短年期高收債展現抗壓力

天時地利的投資時機 | 隨時進場都擁有高勝率

隨著時序上步入第三季，通膨干擾、QE退場雜音市場波動加劇，而安聯美國短年期高收益債策略，投組以短天期債券為主、偏好低景氣循環公司，企業營運掌握度高，同時降低信用風險及利率風險; 瞄準穩健收益區間減少波動，達優異的風險報酬目標。讓投資人在大動盪的時代，進場免擇時，亦可達到分散標的風險，投資勝率再提升(圖2)。

圖2. 金融海嘯前高點以來，隨時進場持有一年、二年、三年，時間愈久，勝率愈高

資料來源：Bloomberg，採用美銀美林1-3年BB-B高收益債券指數，美元計價，自金融海嘯前高2008/6/30至2021/5/31。此為指數歷史資料回測，並非代表基金績效。過去績效不保證未來結果，不同時間點進場可能會有不同結果。

投資組合百搭款 | 短年期+高收益 抗震更要兼顧高CP值

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）就是一檔適合作為核心資產的旗艦基金，基金經理人謝佳伶分析，以短年期高收益債券做為配置主軸，主要是其具有以下優勢：一是受惠於存續期較短、相對其他債券較不易受利率走升影響，因此波動度相對較低、同時也具有高性價比；其次，這類債券所提供的收益表現亦可補強保守債券收益率過低的狀況。回顧過去三次殖利率彈升期間，短高收展現防禦特性，每單位存續期之收益率更給力(圖3)，各類投組都可加入美國短年期高收益債券，優化投資組合風險報酬。

圖3. 回顧過去三次殖利率彈升期間，短高收展現防禦特性，每單位存續期之收益率更給力

左圖資料來源：Bloomberg、美銀、安聯投信整理，2013/4/30-2013/12/31，2017/8/31-2018/7/31，2021疫後經濟重啟預期為2020/12/31-2021/3/31，美10年公債殖利率分別上揚135、84及83個基本點。右圖資料來源：Bloomberg，2021/5/31，採美銀短年期美國高收益債指數、全高收指數、美高收指數與美國投資級債指數。季更新。以上僅為示意，非為保證獲利之意。上圖僅為指數之數據，非代表基金之實際表現。

展望未來，面臨緩成長、低收益和高波動的市場結構依舊，透過安聯投資團隊豐富的投資組合管理經驗及創新能力，質量分析並進，主動因應環境靈活調整，發揮選股與風險控制的能力，讓投資策略升級，才能在後疫情時代，掌握超額報酬機會。

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本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說 明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信 用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不 適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人 投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金可投資於符合美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格 不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。安聯投信總代理之盧森堡系列基金（AGIF）及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付 （AMg2級別除外），或配息前未先扣除應負擔之相關費用（如AMg、BMg級別）。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去 配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。 有關境內配息型基金受益權單位原則上將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，惟不保證每月均執行分配。分配金額若未達新台幣300元、未達美元100元、未達人民幣 600元時，當月不予分配，並將收益分配再申購配息型受益權單位，該部分之申購手續費為零，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。本基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債 同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公 司債所承受之信用風險相對較高。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可 能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具（含空頭部位）之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之 贖回或付款。風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為「 RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險報酬等級。此等級分類係基於一般市場狀況反 映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。本基金為債券型基金，主要係投資於美國短年期高收益債券，依「中華民 國證券投資信託暨顧問商業同業公會之基金風險報酬等級分類標準」，故本基金風險報酬等級為RR3。投資本基金之主要風險為投資地區政治、經濟變動之風險及高收益債券之風 險；其他相關風險請詳見基金公開說明書。