【資本集團看法】年中投資展望：美國經濟蓄勢待發，暢旺消費可期
(本文由資本集團Capital Group提供)瞭解資本集團

顯然，新冠肺炎仍然是全球公共衛生的一大威脅，疫情繼續在多個國家蔓延。但在美國，消費者重新投入消費市場，當地經濟逐步擺脫控疫封鎖措施導致的低迷並開始復甦，情況與世界各地多個國家相同。

資本集團表示：「市場積壓大量需求，而且我們可能低估了其規模和持續時間。正如我們在以色列、中國及其他國家的觀察，隨著疫情受到控制，新增確診個案大幅下降，經濟活動迅速回升，因此預期美國經濟將會顯著反彈。」

今年首三個月美國國內生產總值獲得年化增長6.4%，當地經濟總產出有望在2021年底恢復疫前的水平，步伐較市場預期提前數年，這主要受惠於不斷增長的消費開支及政府大規模的刺激措施。

事實上，繼今年3月份美國家庭收入破紀錄增長21.1%後，國際貨幣基金組織（IMF）預期美國2021年全年國內生產總值將增長6.4%，是1月份估計增長3.1%的兩倍以上。

資本集團美國經濟師表示：「經濟復甦向來取決於刺激措施是否足以讓市場渡過經濟停頓時期。隨著疫苗接種計劃的推進，政府維持刺激措施與疫情結束相隔的時間縮短，經濟增長可能比目前市場預期更為強勁。」

坐擁大量現金

事實上，許多坐擁大量現金且隨時可投入市場的美國消費者，已經開始加速推動經濟復甦。由於當地民眾獲發紓困支票，加上就業市場持續復甦，2021年第一季個人儲蓄率佔可支配收入的比重飆升至21%。有跡象表明，許多消費者（當中不少已完成接種疫苗）計劃把部分所持現金用於享受遲來的假期，或索性外出消費和用餐。透過線上服務平台預訂國內航班及餐廳用餐的訂單大幅反彈。

資本集團認為：「大眾對各種經歷體驗和與他人的連繫互動特別印象深刻，因此旅遊活動及外出用餐將會迅速恢復，市場亦早已料到這種情況。問題是『有沒有企業在疫情下變得更強？』」

面對疫情，許多從事旅遊及休閒業的公司並非束手無策。像是豪華郵輪公司制定嚴格的防疫措施，致力在復航時阻止疫情傳播。飯店業者計劃購入更多物業並精簡營運。食品服務業部分，餐廳營運商透過提供自取服務、網路訂餐和零接觸支付功能，將更能適應疫情帶來的衝擊。

資本集團表示：「某些企業把握疫情帶來的機會，推動創新和作出改善。身為主動式投資專家，我們將致力投資於經濟加速重啟時，在競爭中具有優勢且能脫穎而出的贏家企業。」

傳統成熟企業作出改變以應對顛覆

鑑於擅長科技的新公司在過去十年獲利甚豐，這些成功企業主導市場焦點是可以理解的。但投資者不應忽視老牌企業，它們擁有競爭資源，而且熱衷於借鑒新興競爭對手的經驗。

這樣的例子比比皆是。Target、Costco及Home Depot等零售商持續加強其數位業務，以迎戰競爭對手亞馬遜（Amazon）。通用汽車（General Motors）和Volkswagen亦正挑戰Tesla的電動汽車業務。

資本集團表示：「今年其中一個值得關注的投資主題是 — 王者能否歸來？傳統大型企業能否在激烈的競爭環境下創新和經營？我們不會忽略這些傳統大型企業。」



 

數位轉型繼續重塑美國經濟

在短短數月間，新冠肺炎驅動我們在生活、工作以至企業營運方式等各方面迅速完成需歷時多年的變革。資本集團指出：「在2020年，一些公司的業務模式發展步伐加快了三至四年。」

數位支付技術在2019年佔美國支付總額的9%，2020年佔15%，增幅達66%。遠距醫療（或稱為通訊診療）在疫情前僅佔醫生看診總數的一小部分，但在2020年初幾個月內升至大約20%。這些行為轉變是否將持續？

資本集團表示：「某些地區的增速或許較慢，但這些趨勢不會逆轉。例如，不少影音串流公司透過其服務發佈新電影，而這些電影同時亦在戲院公映。當人們可以重返戲院看電影時，以串流形式發佈電影的做法也將持續進行。」

通貨膨脹：視而不見的問題

雖然美國經濟迅速復甦，但引發供應短缺、通膨及投資者對經濟能否持續復甦的憂慮。

若您最近曾購買木材或二手車，或許您會感到通膨已經失控。不過，資本集團認為，在長期通縮的壓力下，市場可能過分憂慮長期通膨飆升的前景。

4月份的通膨基本上高於聯準會目標，但這並非源於勞工需求推動的良性通膨週期，而是歸因於經濟重啟和供應瓶頸，而這些都屬於短暫現象。雖然通膨應會繼續波動，但可以預期通膨會在適當時候回復至疫情前水平。

根據歷史走勢，銅、棉、橡膠、動物油脂和鋅等工業原材料價格急升，通常不會對長期通膨最常用的指標 — 消費物價指數（不包括食品和能源）造成重大影響。


 

（以上內容若涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為基金未來之持股。）

資料來源(除特別說明)：資本集團，中租投顧整理，以上資料時間(除特別說明)：2021/6/11