【進場本身，比何時進場重要87倍】

Market Timing市場擇時是一個歷久不衰的投資全民運動，或者更精準的說法是，市場擇時是一場經典的迷信-無用，但永遠流行。

當然，市場擇時也有迷人之處。包括：擇時可以為投資人帶來刺激感和快感，充分滿足睹徒心理需求，投資人可以偶爾獲得”我真的好棒棒”的自我肯定感，在茶餘飯後、杯觥交錯之際炫上兩筆突出的戰績(至於其餘的八筆，嗯就讓他隨風而逝吧，人生在世就是要豁達)，除此之外，在提昇長期投資績效的主要工作上，其效益小到驚人。

讓我們來說說喬治和朋友們的故事。

【進場並留下來，遠比何時進場重要】

喬治和瑪麗每年都固定投資一筆資金，不同的是，喬治是運氣最好的完美擇時者，年年都買在年度最低點那天，而瑪麗是運氣最差的衰神擇時者，年年都買在年度最高點那天，30年後，兩人的投資績效是否天差地遠？

出人意料的是，完美擇時與衰神擇時的距離，竟然小的驚人。

神人喬治年化報酬率達11.7%，地獄瑪麗年化報酬率亦有10.6%，兩者差距僅僅1.1%。他們的朋友珍妮佛從不擇時，每年固定在年初投入一筆資金，年化報酬率則為11.0%。

而路人鮑伯害怕遇到股市下跌，年年猶䂊總是不敢進場，持續場外吃瓜的結果是年化報酬率為0%，哦當然，扣除通膨後，是哀傷的負值，是下流老人的候補。

由此可知，重要的不是何時進場(Timing)，重要的是人有在場內，並持續留下來(Time)。

Time is more important than timing時間比擇時重要，不要浪費時間力氣去擇時，持續留在場內，剩下的事就交給市場和時間。

參考資料：Peter Lynch’s interview in 1995，data period 1965~1995

最後，讓我們再認識一下哈利。

哈利是典型的散戶，股市在下跌時不敢買，在低點時不敢買，開始漲了不敢買，持續上漲還是不敢買，每當哈利終於有了足夠的信心和勇氣把累積的存款投入股市，往往是一個時代的最高點，從1973年(之後跌幅48%)、1987年(之後跌幅34%)、2000年(之後跌幅49%)、2007年(之後跌幅52%)，這些重大空頭市場哈利無役不與，每場都買在最高點！

哈利現在睡在哪個街頭的紙箱呢？不，哈利跟莎莉在紐約過得很好，他的長期年化報酬同樣逾10%。這要歸功哈利的好習慣—持續留在場內，不論發生什麼事！因此即使是這麼糟糕的進場時點也沒能阻攔他們的幸福。

現在還在場外吃瓜的鮑伯體會到，不要再浪費時間等待進場點了，選擇時機對長期投資績效的正面助益遠遠不及進場本身！80%的長期績效來自於最簡單的”進場並留在市場內”，而非複雜的擇時。

進場並持續投資，即使是運氣最差的衰神擇時者都能輕鬆取得優異的長期績效。

鮑伯決定今天就行動，你呢？

以上資料來源(除特別說明)：Bloomberg，中租投顧整理，以上資料時間(除特別說明)：2020/07/14