美國總統川普在5月5日時，在其推特威脅在5月10日起將10%關稅上調至25%，然而在上周五雙方尚未達成共識，除了中國2,000億美元商品關稅正式上調，美方並在5月13日公布中國剩餘3000億美元商品加稅清單，當中以手機及筆電為最大宗，全球股市自上周賣壓湧現，由於雙方在根本性問題依舊擺出強硬的態度，如智慧財產權等議題，我們預計短時間內關稅問題蔓延市場情緒的狀況不會那麼快結束，但長期而言，全面開戰的可能性較低，因為美國將面臨2020年大選，中國則是得達成2020年計劃經濟的目標，投資人不妨藉此機會布局基本面較穩固的標的。

美國股市雖然在上周創下繼去年12月以來，最大的周跌幅，但是目前的美國基本面依舊穩定，如就業市場強勁(4月份失業率3.6%)、製造業仍處在擴張(4月份ISM製造業指數為52.8)，加上今年Q1已公布財報的S&P 500企業，有超過7成的企業優於預期，顯示出美國經濟具有韌性，因此在不確定性較高的時間點時(如同去年初及年底)，我們對於美國市場的風險偏好仍優於新興市場，此次修正提供了投資人有相對不錯的買點進入市場，逢低布局為值得考量的選項。

中國市場拉長時間進場

此在公布第一季優於預期的GDP及3月份官方PMI從榮枯線下方反彈至50之上後，中國政府刺激政策原先打算暫緩，但由於上周貿易戰風波再起，中國官方不得不重新擬定政策框架，如人行意外定向降準釋放2,800億人民幣，所以未來不排除會有更多刺激政策的可能。

根據彭博調查經濟學家的預估，若將關稅上調至25%後，中國今年GDP將下降0.3%，仍在可控範圍內，但近期中國匯市隱含的波動度也體現出市場的不確定性攀升(如下圖) ，此外，中國A股今年Q1獲利狀況雖較去年大規模商譽減值跳水的慘況有所緩解，呈現微弱復甦的現象，但整體仍處在下行的趨勢，建議較偏好中國股市的投資人，可以選擇基本面較佳的中國大型股及消費類股拉長時間分批建立部位較佳。

目前而言觀察A股的年報，A股今年Q1獲利狀況相較去年大規模商譽減值跳水的慘況，有所緩解，呈現微弱復甦的現象，但整體仍處在下行的趨勢，建議較偏好中國股市的投資人，可以選擇基本面較佳的中國大型股及消費類股拉長時間分批建立部位較佳。

離岸人民幣/美元1M隱含波動度劇烈震盪