手上的債券基金 該獲利了結嗎？

雖然今年以來債市已經歷一波大漲，但我們仍然看好債市，並不建議獲利(含息)了結的原因，如同在7月份投資組合報告中說到的，在於當前全球央行、特別是美國聯準會寬鬆的態度，仍將有利債券下半年的表現。

債券長期報酬穩定性高

債券本質是適合長期投資的標的，因爲一般為定期收取票息且到期回收本金的條款，在一般時期只要不違約，或是透過一籃子投資組合方式分散風險下(如債券基金)，其長期報酬的穩定性是顯著的優點，當然進場點的不同會帶來不同的投資結果，但在評估未來5年年化報酬率時，同樣皆可用進場時的殖利率作為參考依據。

圖一、殖利率可作為未來報酬的預估參考(以高收益債為例)

資料來源：Bloomberg，彭博巴克萊全球高收益債券指數(美元避險)，原幣報酬，時間截至2019/07/10

如圖一所示，無論是在市場最悲觀的時候進場(利差最高時)，或是在暴風雨來臨前市場最樂觀時買入(利差最低時)，全球高收益債券指數的未來5年年化報酬率，與進場時的殖利率非常的貼近，同樣的美元新興債也有相似特性(圖二)。

圖二、殖利率可作為未來報酬的預估參考(以美元新興債為例)

資料來源：Bloomberg，彭博巴克萊美元新興市場債券指數，原幣報酬，時間截至2019/07/10

也就是說，不管進場後市場是變好還是變壞，債券投資拉長時間的投資結果，用殖利率來預測的準確率相當高。因此，在目前全球落入負殖利率的債券規模超過13兆美元、這樣的低利環境下，高收益債、新興市場債以及亞洲債券等收益率仍具有投資的價值，建議投資人繼續持有，以創造長期複利的效果。


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以上資料來源(除特別說明)：Bloomberg，先鋒投顧整理，時間截至2019/07/12