【基金開箱-國泰投信】企業財報、股票回購，有望支撐美股表現

(本文由國泰投信提供 - 2022年4月14日)

美國3月通膨創高，但預期通膨高點已近。即將進入美股財報季，美股全年的企業獲利表現仍值得期待，加上大量股票回購，有望支撐美股。過去聯準會升息後美股表現，短期趨於整理，中期反應景氣續行上漲。

國泰美國ESG基金

3月通膨創高，但預期高點已近

美國勞工部公布，3月未季調消費者物價指數(CPI)年增率8.5%，續創40年新高；CPI月增率為1.2%，住房與能源是主要推升因素。惟核心CPI月增率僅0.3%，低於預期。過往油價對物價的累計影響會在2個月內見頂，因此油價在2月下旬至3月上旬的上漲預計對物價的影響會持續到4月下旬後開始減弱，4月月增率可能仍將維持高位，但部分分項價格也已開始回落，預計通膨高點已近。聯準會理事布蘭納德則表示，3月核心通膨改善優於預期，並重申聯準會貨幣政策不會引發衰退。

圖一、美國CPI年增率(%)

資料來源：美國勞工局、國泰投信整理，2022/04 (灰色區域為NBER定義衰退期間)

企業財報、股票回購支撐美股表現

美國基本面強勁，除了勞動市場十分強勁之外，即將進入美股財報季，今年由於Omicron變種病毒及俄烏衝突，市場已普遍調降對Q1獲利成長預估，但同時也提高對今年Q2-Q4的預估，預計2022年的獲利年增率仍高達9.8%。根據FactSet的資料，標普500指數Q1的淨利潤率預計為12.1%，高於11.2%的五年平均水準。美股震盪之際，美國企業正在以創紀錄的速度回購自家股票，據高盛統計，今年至3月底，股票回購規模已達3,190億美元，較去年同期年增19.5%，高盛並預期今年的股票回購規模將達1兆美元，有望為股價帶來支撐。此外，統計1972年以來，聯準會首次升息後美股表現，市場短期(3個月內)趨於整理(跌幅<5%)，中期反應景氣續行上漲，12個月後正報酬機率近９成、平均漲幅達6%，在景氣支撐下，近期市場震盪可留意佈局時點。

圖二、聯準會首次升息後，各期間標普500指數表現

注意：上述指數僅供參考用途，各指數之歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金之報酬率。資料來源：JP Morgan、Datastream，國泰投信整理，2022/04

全台唯一，聚焦高ESG評級及成長股

國泰美國ESG基金至3/31，美股比重為59.65%、現金為40.35%，基金在選股上是受到嚴格的高評級規定限制，投資邏輯則堅持以具備長期競爭力及獲利穩健的企業為主，預期4月份股市仍將持續高度波動，會依市場變化彈性調整持股及配置。持續關注焦點包括俄烏戰爭局勢變化，美國10年債殖利率及VIX指數變化、美國各項總體經濟數據、政府政策以及新冠肺炎疫情動態。

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注意：以上個股非為股票推薦之意，僅為示意參考，投資人須衡量自身之投資風險
資料來源：國泰投信，2022/03/31 (註：基金規模為所有級別加總)
註：上述所載之投資策略為現階段因應市場狀況所擬定，未來仍可能隨市場之變化彈性調整投資策略。

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