【資本集團】2020美國總統大選不明朗局勢幾成定局

(本文由資本集團Capital Group提供)

2000年美國佛羅里達州選舉重新點票引起的混亂局面令人記憶猶新。而2020年美國總統大選的紛爭可能比當年有過之而無不及。今年，在一切似乎都顯得事與願違的情況下，美國總統選舉日極有可能為最不明朗的局勢再添變數。

John Emerson為現任Capital Group International, Inc.SM 副主席及前美國駐德國大使。他說：「我自八十年代起參與總統選舉活動。我認為這次總統選舉是我一生之中，亦有可能是當今美國人民一生之中，最不尋常的一次選舉。」

他補充說：「我們面對擴散全球的新冠肺炎疫情、經濟危機以及街頭抗議活動的考驗，形勢錯綜複雜，加上最高法院大法官的任命亦引起爭議。」預期美國參議院司法委員會（Senate Judiciary Committee）將於10月12日就總統川普提名的最高法院大法官人選進行確認聽證會，在距選舉僅餘三個星期時為兩黨之爭埋下伏筆。

大選再添不明朗因素：上週美國總統川普（Trump）宣佈，他和妻子梅蘭妮亞（Melania）的新冠病毒檢測呈陽性。這將如何影響競選活動仍有待觀察，但至少新冠肺炎疫情再度成為大選的焦點。Emerson表示：「當然我們很關心總統和第一夫人，希望他們早日康復。」

總體而言，追蹤經濟、政策及媒體相關指標的美國經濟政策不確定性指數（U.S. Economic Policy Uncertainty Index）在2020年已升至新高水平。投資人或許正在思考：接下來可能出現甚麼情況？

郵寄選票恐會觸發選舉日陷入混亂
2000年重新點票是當年總統大選的焦點，但今年選舉最受關注的問題則可能是郵寄選票。

由於新冠肺炎疫情仍在肆虐，預計在本次選舉期內，將破紀錄有多達8,000萬名的美國選民以郵寄方式遞交選票，而非親身前往投票站投票。這意味着選舉工作人員要處理的郵寄選票數目，是2016年總統選舉期間的兩倍以上。

Emerson指出，由於各州要處理數目空前的郵寄選票，除非現任總統川普或前任副總統拜登（Joe Biden）取得壓倒性勝利，否則「可能要等待數天甚至數週之後，大選結果才會揭曉。」他還提到，在這個充滿不確定性的時期，很可能出現劇烈波動的市況。

再者，申請郵寄選票的民主黨選民人數遠高於共和黨選民。這可能導致出現以下的情況：選舉日的結果似乎有利於共和黨人，而需要更長時間點算的郵寄選票則會增加民主黨勝選的可能性。無論出現何種情況，預計都可能出現候選人挑戰選舉結果，最終須交由最高法院裁決。

選舉日結束後預料將繼續點票
有些州不會在選舉日之前開始點算郵寄選票。其中有部分為關鍵搖擺州，或對總統大選結果有決定性影響，包括密西根州、賓夕法尼亞州及威斯康辛州。相反，其他搖擺州，例如亞利桑那州及佛羅里達州在收到郵寄選票後，分別提前兩至三週開始點算選票。

最近數月，郵寄選票成為熱門的政治話題。然而，撇開政黨對此事所持的對立觀點，最簡單的事實始終是眾多州從未處理過數目如此龐大的郵寄選票。即使是在最理想的情況下，能否及時點算選票仍是一項挑戰。

資本集團政府關係團隊高級副總裁Reagan Anderson表示：「我們必須保持耐心，因為點票時間更長並不意味會涉及詐欺行為。我們可能需要等待一段時間才能獲得準確的票數，使美國民眾能信任投票結果的有效性。」

是否再次需由美國聯邦最高法院裁決選舉結果？
充滿爭議的2000年總統大選在選舉日後的第36天終於一錘定音，美國聯邦最高法院以五票比四票作出裁決，終止佛羅里達州重新點票。裁決的關鍵因素牽涉一個嚴格的期限：聯邦法律規定，各州在選舉人團（Electoral College）舉行會議之前六日必須決定該州的選舉人。

當年的期限是2000年12月12日，如果允許佛羅里達州重新點票，則無法在最後期限內決定選舉人。因此，同一日聯邦最高法院作出裁決，次日前副總統高爾（Al Gore）承認落敗。在美國歷史上選舉結果最接近的總統大選中，喬治布希（George W. Bush）贏得271張選舉人票，比當時勝選所需的得票數目僅多一票。

此次選舉結果是否會再次交由聯邦最高法院裁決？今年選舉人團的期限是12月8日，這個期限是否會導致當年的事件重演？我們只能等待時間來證明。

Emerson強調：「當考慮所有的情況後，我認為最重要的是堅信選舉最終會有結果。我們會選出一位總統，而且和平地進行權力交接。」

長線投資人必須謹記，回顧歷史，華府的政權架構對股票市場的報酬並沒有顯著的影響。從1933年到2019年，無論是一致政府或分治政府的時代，S&P500綜合指數平均年度報酬大致在7%至10%之間。分治國會，即目前的國會，似乎是市場偏好的選擇，指數報酬為10.4%。

對投資的影響

• 隨着選舉日臨近，投資人應為市場日趨波動做好準備。
• 保持耐心是關鍵，因為美國總統大選結果或許需要數天甚至數週才有所分曉。
• 數量龐大的郵寄選票將無可避免地導致選舉結果延遲公佈。
• 雖然充滿不確定性，但投資人應謹記即使市況動盪，市場仍然保持上升趨勢。

以上資料來源(除特別說明)：資本集團，中租投顧整理，以上資料時間(除特別說明)：2020/10/08