外國資金重返巴西

今年5月，巴西卡車司機所發動長達11日的罷工行動，係因不滿長期政府與巴西石油公司（Petrobras）持續調漲國內油價，使巴西經濟活動全面癱瘓，甚至連班機都無法起飛，雖然巴西國內油價的訂價是依美金匯率與國際油價浮動，但因巴西雷亞爾持續下挫，使卡車司機入不敷出，才出此下策，最後政府妥協調降柴油價格與調高卡車司機最低運費準則，罷工事件才落幕。近期觀察巴西聖保羅證交所成交量的資料，外資在5、6月因罷工與貿易戰事件的影響，創下2008年來最大的淨資金流出，共流出143億雷亞爾，7月則是有回流的跡象(約45億雷亞爾)，雖不及5、6月的幅度，但也間接顯示外資在短期內仍看好巴西股市前景。

外國資金有回心轉意的跡象

巴西國內狀況逐漸好轉

巴西央行於上周三(8/1)宣布維持基準利率不變為6.5%，符合市場預期，過去巴西曾連續12次降息利率從14.25%高點降至6.5%(2016年10月至2018年3月)以刺激經濟，巴西央行表示自5月罷工結束後，通膨壓力已改善許多，短期間內暫無升息的必要。此外觀察匯率的部分，雷亞爾相對今年3~6月低迷的走勢，7月表現強勁許多，突破月線並站穩季線，整體而言，巴西國內狀況漸漸回穩。

巴西匯率逐漸改善(右軸反置)

股市估值相對處在較便宜的水平

近期盈餘殖利率(EPS/P)與一年公債實質利率利差有擴大的趨勢，7月兩者利差達到6.3%明顯高於歷史平均為2.9%，顯示出目前股市估值處在較便宜的水平，且股優於債，有鑑於先前巴西股市修正幅度大、近期資金回流、匯率趨於穩定，建議投資人不妨可以考慮巴西相關標的。

盈餘殖利率與一年公債實質利率利差高於歷史平均