沙國油田遇襲，後市應對之道

全球重要石油輸出國沙烏地阿拉伯，上週 9月14日位於胡來思(Khurais)與阿布蓋格(Abqaiq)的煉油廠遭無人機轟炸，葉門反叛軍胡塞組織承認為這次的攻擊負責，週一油市開盤，布蘭特與西德州原油雙雙上漲逾14%，此次的無預警襲擊，又將對市場造成什麼影響？

短期供給不明朗，需待更多明確訊息

身為石油輸出國組織( OPEC )主要成員，沙烏地阿拉伯的石油產出占整體OPEC約32.8%( 圖一左 )，市場預估此次受襲遭停工的兩個主要產油區( 阿布蓋格與胡來思 )每日將減少約570萬桶的產出，對於全球每日的原油供給約占5.6%( 根據彭博數據顯示全球每日原油供給為1.01億桶 )。

此次的攻擊事件，使市場從原本關注原油需求面，轉而關注供給面，主要煉油廠停工所損失的產能，預期沙烏地阿拉伯需要花費數週以上才能恢復，在這段期間，OPEC成員國的閒置產能是否能補上這個供給缺口，是觀察的重點。

根據彭博資料顯示，在遭到攻擊之前OPEC整體的閒置產能( 圖一右 )約為440萬桶/日，但排除被攻擊的沙烏地阿拉伯( 因對於閒置產能影響尚不明確 )以及目前正面臨制裁的伊朗與委內瑞拉的閒置產能，預估OPEC可用的閒置產能約為100萬桶/日，距離彌補缺口仍有一定的差距。

先鋒投顧認為，若要在短期內補上570桶/日的產出缺口，有以下三種可行方式：(1) OPEC暫停減產協議，轉而擴大產量；(2) 非OPEC的產油國提高生產；(3) 歐美國家釋出戰略儲備用油。否則短期仍有原油供給短缺的疑慮，但是目前市場對於解決供給缺口尚無明確資訊，且沙烏地阿拉伯恢復生產所需的時間可能會因情況而有所變動，建議投資人需密切注意最新的進展。

圖一、OPEC每日原油產出占比與閒置產能

資料來源：Bloomberg；先鋒投顧整理；資料日期：2019/09/16；本資料僅為歷史數據，並不作為投資獲利的保證。

地緣政治風險恐升溫

除了關注油價波動外，投資人也不該忽略中東的地緣政治風險，雖然葉門反叛軍胡塞組織坦承犯案，但美國宣稱伊朗才是真正的幕後黑手，此次的攻擊事件是否會讓美國與伊朗在政治角力上有更激進的舉措，以及沙烏地阿拉伯是否會有報復的行動，都有可能對後續市場造成波動。

先鋒投資策略

對於沙烏地阿拉伯何時能恢復產能的時間尚不明確，投資人可先觀望，不建議貿然投資能源相關基金，但可選擇基本面轉佳以及能源產業比重大的俄羅斯股市，另外，由於中東地緣政治風險有升溫的可能，建議投資人也可佈局部分黃金與優質債券等避險資產。如果你不知道該如何做合適的資產配置，也可使用先鋒WISEGO來幫你建立投資組合。

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以上資料來源(除特別說明)：Bloomberg；先鋒投顧整理；以上資料日期：2019/09/16