【投資觀點-摩根投信】美國股市：升息環境有助於美股大盤輪動向上

(本文由摩根投信提供 - 2022年3月) 

1. 實質負利率的環境依舊有助於美股大盤向上。

2. 聯準會升息只是把「極度寬鬆」的利率環境改為「相對寬鬆」。

3. 升息期間景氣循環股表現機會較大。

實質負利率環境仍有利於美股向上

雖然市場預期聯準會將在今年內升息至少四次，但按照目前的利率水準，美國還是處在實質負利率的環境之下，聯準會的升息也只是把目前「極度寬鬆」的貨幣環境改變為「相對寬鬆」的貨幣環境。而且，按照歷史經驗來看，只要美國貨幣環境相對寬鬆、利率水準相對低，十年期公債殖利率與美股的走勢就會呈現正相關，這也有助於美股大盤持續向上。

資料來源：FactSet，美國聯邦儲備體系，標準普爾，摩根資產管理。報酬僅根據價格指數，不包括股息。標記僅代表每月1年相關係數。各期間基準為不同聯準會利率週期。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽 － 亞洲版》。最新資料：截至2021年12月31日。

升息環境有助於景氣循環類股表現 

歷史經驗顯示，在聯準會升息期間，金融、能源、工業與原物料等景氣循環類股通常會有優於大盤的表現，不過這並不代表其他產業沒有投資機會，以今年美股企業獲利預測平均9%的增長幅度來看(資料來源：IBES，MSCI，Refinitiv Datastream，標準普爾，摩根資產管理)，類股輪動仍可能是美股今年的主軸，可見當前的升息環境並無礙於美股的多頭格局。

資料來源：FactSet，標準普爾，美國聯準會，摩根資產管理。*房地產業的相關係數數據始於2016年9月9日。報酬僅以價格指數為基準，並且不包括股息。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽 － 亞洲版》。最新資料：截至2021年12月31日。

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