2019年1月美國ISM製造業指數在新訂單及生產兩個項目強勁反彈，係因美國經濟依舊表現穩健，如職位空缺數創下歷史新高，加上美中雙方持續會談及有延後加徵關稅期限的可能，市場擔憂情緒趨緩，使製造業指數回升至56.6，表現優於市場預期，維持連續29個月擴張態勢；且1月份美國失業率為4.0%與非農就業人數增加304,000人，顯示美國就業狀況依舊強勁。

此外本週聯準會各分行行長對於美國經濟發表看法，眾口鑠金地表示目前美國經濟形勢良好，呼應了聯準會主席鮑威爾前陣子充滿信心的言論，也幫助平息投資者對於經濟前景未知的疑慮。

整體市場氛圍自從1月份鮑威爾刪除了「進一步漸進式加息」的論調，並聲明依照客觀經濟數據，靈活調整縮表節奏後，全球股、債市表現相較去年Q4樂觀，主因還是在於全球經濟成長放緩的背景下，過於鷹派的利率政策使投資人對於市場望之怯步，隨後聯準會偏鴿派的言論，才消除了市場對於貨幣供給減少造成經濟成長承壓的擔憂，因此仍維持先前建議，在景氣末升段的環境中謹慎操作-股票市場以經濟基本面支撐的美國市場為主，債市則以新興市場主權債及信評較高的標的做搭配較佳。

不同類型資產配置最新建議(標的配置詳見本文後段)

美歐經濟狀況兩樣情

歐盟部分英國脫歐進度仍是未知數，英國首相梅伊表示將在3月29日正式脫歐，距離現在只剩下不到50天，英國下議院依舊對於北愛爾蘭相關議題有所爭議，使梅伊修改後的脫歐版本於本週再次受到議會否決，如此一來，梅伊恐怕無法如期達成之前與歐盟之約定，未來可持續關注歐盟與英國官員會面協商以及2月27日的下議院投票是否延長3月底的脫歐期限的消息。

最近歐盟又再度下調歐元區的2019年GDP成長率，由1.9%下修至1.3%，且最新一期的德國經濟數據也呈現較差的表現，如12月的工廠訂單年增率轉為-8%、1月份PMI製造業採購經理人指數跌至榮枯線之下為49.7，顯示出弱於預期的德國經濟數據已成常態，雖然有許多經濟學家預估德國經濟將會在Q3非常疲軟的狀態下好轉，但由於德國汽車製造商短時間內難以適應較嚴苛的排放法規，加上義大利財政赤字問題依舊，近期對於歐元區經濟應保守看待。

反觀美國企業概況，除了聯準會肯定美國近期經濟表現，美國財報就目前公布的數據來看，S&P500已公布的333家當中有71.5%家EPS是優於預期的，2018Q4非能源業預估成長16.8%，能源業則為13.9%，支撐近期緩步墊高的美股走勢，短期內的風險還是在於美中兩國是否能在3/1最後截止日前達成協議，建議投資人在修正時逢低布局，波段操作較佳。

新興主權美元債受惠於減緩升息

由於聯準會轉向偏鴿派立場，新興市場在近期無論股、債市皆有一定程度的反彈，但交易熱絡程度明顯低於去年同期，顯示出新興市場的投資人還處在觀望的狀態，但新興主權美元債明顯較受到投資人偏愛，1月份報酬獲得十年來最佳單月表現。

而新興市場當地貨幣主權債，從去年9月到今年1年大幅反彈後，在2月至今的動能稍弱於新興主權美元債，由於短線漲幅已大，加上新興市場貨幣波動風險較高，因此建議仍以受惠於美元殖利率走降的新興主權美元債，為主要佈局標的。

2月以來新興主權債美元債走勢較當地貨幣債強勢

配置高信評債能有效地分散風險

面對全球景氣逐漸放緩下，想長期投資且求穩定增長的投資人，可以考慮增加高信評債以及美國公債的部位，畢竟在景氣末升段時，體質好的公債及公司債更容易受到市場青睞，因相關標的違約率在幾次金融危機時，仍低於其他債券標的。

不同類型資產配置最新建議(詳)