面對武漢肺炎，投資該如何趨吉避凶？

近期中國新型冠狀病毒肺炎延燒，除中國本土外，鄰近區域韓國、日本、台灣也已發現病例，甚至連遙遠的澳洲、美國，也傳出確診病例，截至29日止，全球已確診病例超過7,800例，投資市場擔憂2003年的SARS重現，全球股市從高檔回落。

各國政府審慎防疫，避免病情擴散

圖一、武漢肺炎與SARS病例統計

資料來源：WHO、Wiki，先鋒投顧整理；資料日期：2020/01/29。

中國武漢自2019年底傳出不明肺炎，確診病例不斷增加，中國本土確診已超過7,700例，市場擔憂病情會因傳統過年返鄉人潮而擴散，使得近期股市震盪，截至29日，MSCI中國止數自1月13日高點下跌6.7%。回顧2003年SARS期間，全球發現病例達8,096件，死亡人數774人，多數集中於亞洲地區。

雖然肺炎疫苗仍在研發階段，後續擴散狀況也需持續觀察，但由於之前SARS的經驗，中國政府展現積極防疫作為，並頒布命令，要求全國各公家與醫療機關嚴格執行防疫措施，遏制疫情蔓延。同時，世界衛生組織也緊急召開會議，針對此次肺炎的預防以及治療進行討論，期望能將病情的影響控制到最低。

需審慎，但不宜過度擔憂

圖二、SARS期間各類資產表現(2002/11/16~2003/07/05)

資料來源：Bloomberg、WHO、Wiki，先鋒投顧整理；資料日期：2020/01/12。股票指數使用MSCI世界、MSCI新興市場、上證、台灣加權、標普500、納茲達克生技、標普健護類股；債券使用彭博巴克萊債券相關指數。本資料為歷史數據，不為未來投資獲利之保證，使用不同指數、天期、權重可能得到不同之結果。

部分投資人擔憂新型肺炎會重蹈2003年SARS的情況，可能會拖累目前正在復甦的全球經濟，使得近期股票市場從高檔回落。但實際觀察2003年SARS期間各類資產表現，我們認為投資人雖應審慎，但不需過度擔憂。

從圖二可看出在整段SARS期間，無論股票還是債券的表現均為正報酬，雖然在疫情期間全球股市均有回調，下跌幅度介於7.3~14.6%之間，但在後續疫情被控制後，各類股市皆有回升。另外，債券在SARS期間，表現相對穩健，全期間的報酬為正，且最大跌幅較股市低，僅投資債與政府債在期間呈現小幅負報酬狀況，但後續皆收復失地。

先鋒投資策略

面對新型肺炎的疫情狀況還需持續追蹤，但當前全球醫療體系與技術已較2003年進步，且目前各國政府與世界衛生組織皆積極實施防疫作為，應能減少病情擴散，此舉應能降低投資市場擔憂，再加上歷史經驗，市場在SARS期間雖有波動，但在疫情逐漸控制以及除疫後皆有不錯的表現，因此在當前的時間點，我們建議比較不喜市場波動的投資人，可將資產分配至債券相關的基金，這類型資產在SARS期間的波動較低，且後續也有不錯的報酬表現，而較積極的投資人可趁市場拉回時，逢低佈局股票型基金，畢竟今年全球央行的寬鬆政策與中美簽署貿易協議，都有利全球景氣持續復甦。

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以上資料來源(除特別說明)：Bloomberg，先鋒投顧整理；以上資料日期(除特別說明)：2020/01/30