美股創新高，後市怎麼看？

中美貿易協商持續往好的方向發展，加上美國聯準會上週降息1碼，全球投資情緒樂觀，股票市場重拾漲勢，美國股市三大指數(道瓊工業、標普500與那斯達克)皆創歷史新高，還沒有上車的投資人該怎麼辦？後市又該如何解讀？

美國勞動市場健康

圖一、美國非農就業新增人口

資料來源：Bloomberg；先鋒投顧整理；資料日期：2019/11/04。此資料僅為歷史數據，不為未來投資獲利之保證。

儘管10月份有通用汽車工人罷工事件影響( 罷工人數達4.7萬人，為2003年以來最大規模 )，美國的勞動市場表現依舊強勁，上週五(11月1日)公佈的10月份非農就業新增人口為12.8萬人，優於分析師預期的8.5萬人，且7、8、9月的非農數據皆往上修正(圖一右)，另外，同步公佈的10月份失業率為3.6%，仍維持在歷史低檔。

先鋒投顧認為非農就業數據與失業率維持低檔，顯示美國就業市場處於蓬勃發展的狀況，對以內需為主的美國經濟來說至關重要，只要美國勞動市場能持續維持穩健，消費信心與零售數據可望持續轉佳，對企業營收影響正面。

工資上漲、物價溫和，有助消費信心

圖二、美國工資與通膨年率比較

資料來源：Bloomberg；先鋒投顧整理；資料日期：2018/01/31~2019/10/31；本資料僅為歷史數據，並不作為投資獲利的保證。

此外，在薪資方面，我們也看到正向的成長。最新的美國每小時工資的年增率為3%，高於通貨膨脹率的1.7%，先鋒投顧認為，薪資增長速度高於通貨膨脹，隱含的意義是美國人民的可動用所得增加，加上整體物價溫和，有助於人民消費信心的提升，對於第四季的消費旺季，可望對企業營收形成正面影響，進而支撐股價。

歷史顯示美股Q4及Q1易有好表現

圖三、美股各季度滾動3月報酬與勝率比較

資料來源：Bloomberg；先鋒投顧整理；資料日期：1990/01/30~2019/10/31；採標普500指數；本資料僅為歷史數據回測，並不作為投資獲利的保證，使用不同指數、天期與權重，可能得到不同之結果。

最後，季節效應的影響使得美股在Q4旺季與Q1期間較易有好表現。我們實際去回測了1990年初至2019年10月31日標普500每一季中各個月份的滾動3個月報酬，以第四季為例，假設分別在10,11,12月初各投資一筆，並計算每一筆往後三個月的報酬。圖三可以看到在Q4及Q1間投資美股的勝率與平均報酬皆較高。Q4與Q1投資美股出現正報酬的機率分別為75.6%與72.2%，平均報酬則為3.3%與3.1%，反觀Q2與Q3的平均報酬僅為1.3%與0.9%，勝率也較低。

先鋒投資策略

中美貿易協商露曙光與聯準會降息穩定金融市場流動性，加上美國的勞動市場、薪資成長以及Q4旺季等因素，我們對美國股票市場看法較為樂觀，建議投資人可以定期定額分批佈局美國股票型基金。當然，如果投資人無法決定該投資標的，也可使用先鋒投顧的智能理財WISEGO來幫你建置專屬的投資組合。

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以上資料來源(除特別說明)：Bloomberg；先鋒投顧整理；以上資料日期(除特別說明)：2019/11/04