【基金公司論述】中國策略展望-陸股震盪 中長期向上格局仍在

(本文由安聯投信提供 - 2021年3月)

簡述
觀察全球市場，隨疫苗進展、經濟復甦，投資人開始擔憂通膨、投資風格轉換、流動性緊縮等，儘管實際利率水準未有太大變化，市場對於漲多後需要修正形成共識。除陸股外，美股的一些熱門股近期跌幅也較為明顯。

安聯中國策略基金、安聯中華新思路基金

發生甚麼事？

• 農曆春節過後，陸股表現較為震盪，主要受到市場氛圍及流動性的擔憂。本周至今(2/24)三個交易日，上證指數下跌3.31%、滬深300指數下跌5.58%。

• 春節後中國人行於公開市場操作淨回籠資金，加上公布1月M2年增率9.4%，低於先前10%之上的雙位數增長，市場擔心人行貨幣政策轉向，不利流動性。

• A股市場上一些先前上漲較多的股票(如白酒類股等)面臨獲利了結壓力，此外，部分股票上市滿一年的大規模禁售股解禁潮，也提供市場修正藉口。

• 觀察全球市場，隨疫苗進展、經濟復甦，投資人開始擔憂通膨、投資風格轉換、流動性緊縮等，儘管實際利率水準未有太大變化，市場對於漲多後需要修正形成共識。除陸股外，美股的一些熱門股近期跌幅也較為明顯。

後市怎麼看？

• 回歸基本面檢視，近期並無出現影響經濟面的重大利空。今年春節消費情況優於預期，而節後的生產、開工狀況不僅2020年，亦優於2019年。

• 中國去年從固定資產投資、工業生產，到零售銷售也逐漸回復，整體經濟復甦趨勢延續到今，2021觀察重點為消費動能與製造業投資，預期可帶動進一步成長。目前外資佔A股比重仍低，評價亦有提升空間。

• 股市漲多後修正屬合理現象，行情起伏但中長期向上格局仍在。

• 大格局而言，2021年中國重要的一年，3月初全國兩會、7月中共建黨百年，且為十四五規劃開年，政策利多將有助於後續A股正向發展，行情值得參與。

基金投資策略呢？

• 中國內需消費與外需出口復甦力道加大，預期2021年經濟成長率約8-9%，官方已表態貨幣政策不會突然轉向，仍會繼續支持經濟。此外，在低利率環境下，中港台三地股市均受惠資金流入，政策利多將有助於相關產業的後續發展。

• 目前政策方向大主軸為消費與科技等。預期今年官方仍會推出消費補貼政策，看好包括食品、飼料、飯店、醫療等內需消費標的，科技相關的5G應用、電動車、太陽能等，基礎建設及後週期，如工程機械、建材塗料、特化材料等持續是重要持股方向。

• 面對市場近期的震盪修正，基金正好可伺機加碼看好的長期成長標的，例如近日即伺機加碼部分電動車相關標的。

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