中租投顧投資組合報告 – 2020年3月 | 中租投顧

2020-03-05

封面圖片

中租投顧投資組合報告 – 20203

2月底以來全球金融市場突然轉向風險趨避,股市顯著修正,公債特別是美國受到追捧,短線已進入修正波,震盪可能在所難免,但在長多格局尚未被破壞下,加上全球央行積極救市,如美國聯準會於3月3日緊急降息2碼,因此可視為難得的危機入市機會,特別是美股相關標的,文後我們推薦了3檔相關標的供投資人參考;手上有部位且有充裕現金的投資人,不妨分批單筆加碼,而空手的投資人,則建議此時可採取定期定額搭配單筆逢低進場。

【全球金融情勢】

引發市場修正的原因至少有三個:一是新冠病毒在中國以外地區加速傳播,特別是在義大利的擴散情形,顯著加深歐美市場對疫情的擔憂程度;第二則是部分經濟數據開始顯現疫情的影響,例如美國2月IHS Markit採購經理人指數下滑至49.6,為2013年10月以來首次落入萎縮態勢。第三則是部分企業警告了疫情對營運的影響,尤以美國蘋果公司表示本季營收恐低於預期,對市場信心有顯著影響。

由於疫情所帶來影響如中國企業停工等,主要發生在1月底之後,因此從3月即將公布的2月份數據,都有可能較為疲弱,並影響市場情緒,這使得短線市場上,仍會以避險情緒作為主導。不過,如果疫情在今年夏天甚至夠早能解除警報的話,對經濟不至於有致命影響;即便不是全部,但許多需求和消費仍可以遞延和復原,所以可期待未來經濟V型反轉,不過保持謹慎仍是必要的。

【股票市場】

核心股票:美股看支撐找買點

目前美股史坦普500指數自高點(3,393)最大累積下跌幅度達13%(228日收盤2,954)324日大幅來回後收至3,130點,仍自高點累積下跌7.8%,未來需持續觀察未來年線及布林通道下緣(52日均線,下2倍標準差)支撐。

圖一、美國史坦普500指數走勢及技術指標

圖一、美國史坦普500指數走勢及技術指標

時間截至2020/03/04,資料來源:Bloomberg。


儘管短線震盪在所難免,但美國經濟仍然相對穩定,且Q4企業財報強勁,以史坦普500指數成分股已公布的財報而言,目前有71%的企業盈餘優於原先分析師預期,這使得整體指數每股盈餘最新年成長率來到1.3%,比原先預期的-1.3%好上不少,而今年的盈餘成長率有望超過雙位數,另就營收而言也有超過8成的企業優於或與預期相符。此外美國聯準會積極救市,已緊急降息兩碼保護經濟,加上今年有大選年的利多,因此建議美股相關標的如美股基金或全球股票基金拉回可找買點。

衛星股票:中國股市獲政策支持 台股看內需支持及5G帶動

雖然疫情始於中國,也曾讓滬深300指數曾一天「嚇跌」近8%,但受惠於中國官方出台的各項穩定經濟政策,例如調降中期借貸便利(MLF)及貸款市場報價利率(LPR)等,反倒使得中國股市相對有韌性,故持有中國相關基金的投資人不妨續抱。

圖二、中國調降MLF(右軸)LPR(左軸)

 

圖二、中國調降MLF(右軸)及LPR(左軸)

時間截至2020/02/21,資料來源:Bloomberg。

台灣股市方面,雖然外部環境有所動盪,但今年內需為驅動經濟成長的基礎,預期民間投資、民間消費穩健成長及政府消費擴增,而2020年廠商實質輸出可望優於2019年,主因廠商調升在台產能、5G有望帶動電子終端產品出口。由於若疫情受控後全球半導體景氣有望回溫,而台灣加權指數的股價淨值比回落到1.68已接近近三年平均,指數也未跌破年線(240日)11,062,在年線有撐的前提下,台股也可納入逢低進場的標的之一,因此我們這次在核心資產配置基金中新增了一檔台股基金:群益長安基金。

在其他新興市場方面,則觀察到資金流出及波動加劇的情況,大宗商品價格的走低同樣的也衝擊了相關依賴原物料出口的國家,因此預料短期內將與歐美股市的修正連動;同樣地,投資人也可適時逢低承接,但以小額分批為宜。

【債券市場】

高評等債券:「抱緊」處理

由於資金湧向避險資產,歐美高評等公債價格揚升並壓抑殖利率,歐洲負利率的情形延續,而美債殖利率更創歷史新低。儘管債息低,資本利得空間也不高,但作為平衡投資組合風險的高評等公債及公司債,仍建議投資人在這樣的環境中續抱。

風險性債種:美元新興債有韌性 高收益債有待觀察

在2018年遭遇顯著修正之後,新興市場債以及高收益債等風險性債種,自2019年展現高度的抗跌性,在2月24日當週股市大跌期間,美元新興市場債持續展現韌性,跌幅僅1.35%,而高收益債雖相對較弱,對比股市跌幅仍屬有限,但需持續關注股市的避險情緒擴散至高收益債市的程度。而在低通膨低利的大環境下,市場「追求收益」的買盤預料仍將有利於風險性債種,以目前狀況而言尚不需減碼,並可留意逢拉回加碼的機會。


圖三、主要債種近期表現(%)

圖三、主要債種近期表現(%)

時間截至2020/03/02,資料來源:Bloomberg,使用彭博巴克萊債券相關指數,原幣報酬。


本月推薦基金
(建議投資期:1至3個月或以上)

基金名稱

主要級別

資本集團全球股票基金

8876 美元

摩根基金-美國科技基金

9661 美元累積

摩根士丹利環球機會基金

9923 美元

核心資產配置建議(建議投資期:1年或以上)

核心資產配置建議

核心資產配置基金建議(建議投資期:1年或以上)

類型

資產類別

基金名稱

主要級別

基石

多重資產

摩根投資基金-多重收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)

9602 美元對沖

債市

高評等債種

富達基金-美元債券基金

7055 美元月配

富達基金-亞洲債券基金 (本基金之配息來源可能為本金)

7116 美元月配

風險性債種

資本集團全球機會高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

8805 美元月配

資本集團新興市場債券基金(盧森堡) (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

8830 美元月配

摩根投資基金-環球高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

9598 每月派息

NN (L) 新興市場債券基金X股美元 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

4932 美元月配

野村基金(愛爾蘭系列)-美國高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

8850 美元月配

安本標準-前緣市場債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)

0627 美元月配

中國信託雄鷹新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

12008 新台幣月配

國泰主順位資產抵押高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

11037 新台幣月配

股市

核心股票

資本集團美國投資基金

8880 美元

資本集團全球股票基金

8876 美元

百達-全球防禦股票

3962 美元

富達基金 - 全球入息基金

7132 美元累計

百達-智慧城市

3948 HR 美元

衛星股票

群益長安基金

16005 新台幣

摩根基金-JPM中國(美元)

9530 美元

統一強漢基金

13013 人民幣

德信TAROBO機器人量化中國基金

15004 新台幣

百達-機器人科技

3966 美元

資本集團新興市場成長基金(盧森堡)

8870 美元

富達基金-新興亞洲基金

7097 美元累積

百達-俄羅斯股票-R美元

4010 美元

以上資料來源(除特別說明):Bloomberg,中租投顧整理,以上資料時間(除特別說明):2020/03/04

親愛的貴賓您好:
您在本系統已閒置超過 6 分鐘,本系統將於 20 秒後自動登出,若您需繼續使用,
請按 繼續使用 ,或按 直接登出 ,登出本系統。