印度降稅振興經濟 | 中租投顧

2019-09-25

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印度降稅振興經濟

為吸引外國投資以及刺激印度經濟,印度財政部長希塔拉曼( Sitharaman )於上週920日宣布調降印度企業稅率,從30%降至22%,出乎市場預期,使得當日印度股市大漲5.32%( 使用標普孟買Sensex指數 ),為20095月以來最大漲幅,此次降稅規模高達200億美元,對於印度股市又會有什麼影響呢?請看我們的分析:

經濟疲軟,政府加碼刺激經濟

近期印度經濟走緩,使得印度政府不得不推出更多的刺激措施振興經濟。從圖一可以看出印度的領先指標以及經濟成長呈現下行走勢,第二季的經濟成長率僅為5%,跌破分析師眼鏡,已連續5季走緩,並為20143月以來最低值,連帶影響印度股市表現,標普孟買Sensex指數自20196月以來連跌3個月。面對經濟的疲軟,印度政府需要釋出更多的刺激方案,而在傳統上的擴張措施可分為財政以及貨幣政策兩大類。

圖一、印度領先指標與經濟成長下滑

 

資料來源:Bloomberg;先鋒投顧整理;資料日期:2012/06/30~2019/06/30;本資料僅為歷史數據,並不作為投資獲利的保證。

降企業稅,每股盈餘可望上調

本次的調降企業稅屬於擴張性財政政策。此次降稅後,22%的企業稅已相當接近整體亞洲平均值的21.1%,預料此舉將有機會吸引因中美關稅問題而有疑慮的企業來印度投資,且為了扶植新創公司與落實印度製造,自101日後新成立的企業基本稅率更低至15%。先鋒投顧認為,此次降稅不僅有機會增加印度企業的盈餘,也將提升外國企業至印度設廠投資的意願,對於印度整體經濟以及股市影響正面。

 

圖二、印度調降企業稅,接近亞洲整體平均值

 

資料來源:KPMG;先鋒投顧整理;資料日期:2019/09/23;本資料僅為歷史數據,並不作為投資獲利的保證。

貨幣也寬鬆,印度央行鴿派

而除了財政政策外,印度目前也正處於降息循環,今年以來截至923日止,印度央行已降息4次,寬鬆的貨幣政策可提升消費者的購買意願及企業的投資意願,同時銀行的商業貸款成本也會隨著政策利率而降低,減少企業財務槓桿的成本,且目前的通貨膨脹為3.21%( 截至923 ),仍然低於印度央行4%的通膨目標,意謂著印度央行仍有降息的空間來刺激經濟。

圖三、印度央行( RBI )實施寬鬆貨幣政策

 

資料來源:Bloomberg;先鋒投顧整理;資料日期:2010/01/31~2019/09/20;本資料僅為歷史數據,並不作為投資獲利的保證。

先鋒投資策略

印度具有長期人口紅利的優勢,雖然近期經濟走緩,但印度央行與政府同時實施擴張性的貨幣與財政刺激政策,意圖振興經濟,先鋒投顧認為此舉對於印度股市有支撐力道,但投資人需注意,由於印度股市屬於新興市場,波動較高( 10年年化標準差為15.5% ),建議將印度股市列為衛星資產,並採分批布局,以降低價格波動風險。而相對寬鬆的貨幣環境也有利債券價格,投資人也可考慮配置印度債券。

先鋒推薦

基金名稱

7059富達基金─印度聚焦基金(美元)

3404宏利環球基金-印度股票基金AA(美元)

4001安本標準-印度債券基金A2(美元)

 

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以上資料來源(除特別說明)Bloomberg;先鋒投顧整理;以上資料日期(除特別說明)2019/09/23

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