滙豐投信觀點：猛牛覺醒！印度股市創四年最強周漲幅！

(本文章為滙豐投信行銷資訊，2025年03月)

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SENSEX飆破關卡，印度股市創四年最強週漲幅

印度股市近來氣勢如虹，SENSEX 指數單週上漲 4.17%，MSCI 印度指數更狂飆 5.11%，雙雙刷新近四年最佳表現。資金回流、評價修正，加上政策暖風頻吹，讓印度市場擺脫沉寂，展現王者歸來的氣勢。

印度盧比轉強，資金回流再添動能

印度盧比自 3 月以來擺脫弱勢，隨著美元走勢趨緩，貨幣市場信心回升，帶動資金重返股市。外資雖然年初至今仍淨流出 164 億美元，但近一週流出速度已顯著放緩（僅 5 億美元），反觀印度國內機構投資者（DII）則持續進場，上週大舉買入 12 億美元，年初至今更累計流入 217 億美元，為股市提供強大支撐。

三大關鍵驅動印度股市大反攻

• 修正足夠，市場迎來反彈契機

  雖然本波反彈氣勢強勁，但 MSCI 印度指數仍有 45% 的成分股自 9 月高點回落超過 20%，意味著股價基期仍偏低。而這波修正週期已超過 6 個月，無論修正幅度或時間長度，都符合歷史經驗中的反彈條件。

• 估值回歸合理，長線投資價值浮現

  目前 MSCI 印度指數本益比（P/E）約 21.6 倍，遠低於去年 9 月的高點（25 倍）。雖然中小型股估值仍高於歷史均值，但印度企業的基本面保持強勁，市場預估未來 3-5 年獲利將維持 10% 以上的年增長，預計 2025 年企業獲利將達雙位數成長，進一步鞏固市場信心。

• 政策轉向寬鬆，經濟動能增強

  印度央行（RBI）為應對通膨放緩，2 月率先降息 1 碼（至 6.25%），預計後續仍有降息空間，貨幣寬鬆政策可望進一步帶動經濟復甦。此外，政府推動 1 兆盧比稅收減免計畫，包括提高所得稅課徵門檻、降低中等收入家庭稅負，直接利好內需消費市場。

中長期展望：三大引擎助攻印度股市

經濟基本面強勁，全球第三大經濟體呼之欲出

• IMF 預測印度將在 2027 年超越德國，成為全球第三大經濟體，長期 GDP 增速持續領先新興市場。
• 年輕人口紅利驚人，平均年齡 29.5 歲，消費升級潛力巨大，2030 年印度消費市場規模可望翻倍。
• 莫迪政府持續推動 「印度製造」計畫，吸引全球企業投資供應鏈，特斯拉已確定在 新德里與孟買設廠，彰顯市場潛力。

產業結構轉型，科技與金融業領軍

• IT 產業與金融業成長動能強勁，銀行龍頭企業表現穩健，金融業成為經濟「潤滑劑」，持續支持產業擴張。
• 印度家庭股票配置率僅 7%（相較於新興市場平均 30%），未來資金流入股市的潛力仍然龐大。

資金、政策、基本面三箭齊發，印度牛市啟動

近期印度股市受外資撤出與企業獲利放緩影響，加上 2 月以來中國市場因 AI投資的資金效應排擠，短線震盪難免。但中長期來看，在 人口紅利、政策改革與內需消費升級 支撐下，印度市場仍具備強勁投資價值。此外，貨幣政策寬鬆與財政刺激政策雙管齊下，有望進一步催化股市上攻動能。

隨著 MSCI 印度（美元）指數上週大漲創下 4 年來最大單週漲幅，市場信心逐步回溫。建議投資人關注 政策刺激成效 與 企業獲利回升跡象，適時逢低布局印度股市，把握長線成長機遇！

資料來源：MSCI、彭博社，2025 年 2 月。上述指數為MSCI Index 的EPS指數化，過去的表現並不代表未來的報酬。所表達的任何觀點均是在準備時持有的，如有更改，恕不另行通知。但所提供的任何預測、預測或目標僅供參考，不以任何方式保證。滙豐投信對未能達到此類預測、預測或目標的情況不承擔任何責任。僅供說明之用。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前請詳閱公開說明書

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