從配息到成長重估，利安資金新加坡基金如何抓住星國股市新劇本？

(本文章為台新投信行銷資訊，2026年9月)

從配息到成長重估：新加坡股市的新劇本

提到新加坡股市，多數投資人的第一印象是穩定配息的高股息市場。不過，這個市場近年正在改變：股息持續成長、科技產業角色提升、評價逐步重估，加上 CPF 新制可望引導退休資金參與股市，新加坡股市正從單純「領息」，走向配息與成長並行的新劇本。

以下從股息、產業、評價與資金四個面向，拆解這套新劇本。

新加坡股市還只是穩定配息市場嗎？其實正走向成長型股息市場

事實上，這個市場雖然長期被視為高股息市場，但自 2020 年新冠疫情之後，當地股市的股息有顯著上升。金融、工業與通訊等主要產業的股息持續成長，反映企業獲利能力與現金流韌性改善。

資料來源：Bloomberg。資料日期：2026/9/22。新加坡股市係採用 FTSE ST All-Share Index。
【指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證】

從圖中可以看到，新加坡股市每單位配息在 2020 年疫情期間一度回落，之後逐步回升，2025 年相較於 2020 年已成長 98%，成長幅度相當明顯。

由於股息成長來自金融、工業與通訊等多個主要產業，而非單一企業，背後反映的是企業獲利能力與現金流韌性的普遍改善。換句話說，「股息穩定」之外，「股息持續成長」正成為新加坡股市的新特色，這也是它邁向成長型股息市場的第一個訊號。對投資人來說，股息成長不只代表收益增加，也反映企業仍具備擴張能力。

只把新加坡當金融中心？它其實是全球記憶體產能第4

不過，股息成長的背後，還有一個常被忽略的產業變化：若只把新加坡當成金融中心，可能低估了它在科技供應鏈中的角色。

在 AI 領域，新加坡是早期布局者，政府持續投入資源，並吸引 Google、Amazon、Microsoft 等大型科技企業在當地設點與合作。

從全球記憶體產能來看，新加坡排名第四，顯示其在科技供應鏈中的角色並不侷限於服務業。這樣的產業結構升級，有助於市場重新評估當地企業的成長潛力與獲利結構。

從圖中可見，新加坡 AI 領域的投資在 2022 年明顯躍升，到 2025 年更將近翻倍；記憶體每月產能約 30.8 萬片（8 吋約當晶圓），排名僅次於中國、韓國與日本。

政府持續投入、國際科技大廠進駐，加上記憶體產能的基礎，讓新加坡不再只是服務業經濟。當產業結構朝科技升級，市場看待當地企業的角度也會從「穩定收息」延伸到「成長潛力」，這正是下一段評價重估的伏筆。

新加坡股市的價值重估，現在走到哪一步？

股息成長、產業升級之後，市場評價也開始跟上。在看評價變化之前，先簡單說明本益比的意義：本益比是股價相對於每股盈餘的倍數，可以理解為投資人願意用幾倍的獲利來買進一家企業。本益比提升，通常代表市場對企業未來獲利與成長更有信心，願意給予更高的評價。

自 2025 年以來，新加坡大型股與小型股的預估本益比同步提升，代表市場對企業未來獲利與成長性的預期較過往改善，願意提前給予更高評價。顯示新加坡股市正逐步走向成長與重估並行的趨勢。

資料來源：Bloomberg。資料期間：2021/9/21-2026/9/22。本益比係採用預估未來12個月的本益比。大型股採用 Straits Times Index，中型股採用 FTSE ST Mid Cap Index，小型股採用 FTSE ST Small Cap Index。
【本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知】【指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證】

圖中可見，大型股預估本益比從 11.8 倍回升至 16.3 倍，小型股則從 10.2 倍升至 15.0 倍，兩者都出現明顯的上升趨勢。

不同市值的企業同步獲得更高評價，顯示市場對新加坡企業成長性的看法改善，並非只集中在單一族群。不過，既然市場是「提前」給予更高評價，後續能否延續，仍有賴企業未來獲利與成長持續兌現。對投資人而言，這也意味著布局時應更重視企業獲利的延續性，而不只是短期的股價表現。

EQDP 之後，誰來接棒新加坡股市流動性？

評價要能持續提升，除了企業獲利，市場資金的深度同樣關鍵。在 EQDP 計畫之後，下一股值得關注的資金動能，來自新加坡中央公積金（CPF）的制度改革。

2028 年新制上路後，CPF 將提供更簡化、低成本、分散式的退休投資產品，讓原本偏低風險配置的退休資金，未來有機會更有系統地參與股票等資產。若制度推進順利，這將有助於提升新加坡股市的中長期資金深度與流動性。

資料來源：Bloomberg，台新投信整理。資料日期：2026年4月。
【本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知】

根據花旗銀行預估，這項改革未來每年可望為股市帶來 60 至 90 億新元（約新台幣 1,500 至 2,200 億元）的資金流入。退休資金的特性是長期且持續投入，若能透過新制有系統地配置於股票，對新加坡股市而言將是結構性的資金來源，有助於提升中長期的資金深度與流動性，也為前述的評價重估提供支撐。這也回應了本段的問題：在 EQDP 之後，CPF 新制有機會成為接棒新加坡股市流動性的重要力量。

新加坡最懂新加坡，「利安資金新加坡信託基金」是布局新加坡首選

綜合來看，股息成長、科技轉型、評價重估與長期資金注入，共同構成了新加坡股市的新劇本。要掌握這樣的市場轉變，在地的研究能力與資訊優勢格外重要，而利安資金新加坡信託基金具備以下三大優勢：

*新加坡金融管理局（MAS）2025/11/19 公布第二波 EQDP 計畫入選名單，其中「利安資金新加坡信託基金」名列其中。

利安投資團隊來自新加坡，擁有在地人脈與第一手資訊，更能掌握當地產業與政策變化；基金並名列新加坡金融管理局公布的第二波 EQDP 計畫入選名單，是全台唯一入選的境外基金。在新加坡股市邁向成長與重估並行的階段，熟悉在地市場的研究能力，正是掌握機會的關鍵。

產業配置

從投資組合來看，截至 2026 年 8 月底，基金產業配置以金融占比最高，達 37.9%，其次為工業 21.7% 與不動產投資信託 14.9%，通訊則占 8.5%。金融、工業與通訊三大產業合計約占 68%，正好是前文提到股息持續成長的主要產業，基金配置與新加坡股市的股息成長趨勢相互呼應。

資料來源：利安，資料截止日期：2026/8/31。

前十大持股

前十大持股以當地各產業龍頭為主，包括東南亞最大金融集團星展集團（18.8%）、華僑銀行（9.3%）及新加坡電信（8.5%），涵蓋金融、通訊、工業與不動產等產業。從產業地位來看，持股多為各領域的龍頭或指標企業，除了金融與通訊，也涵蓋基建與資產管理、造船、房產及酒店等不同產業。

資料來源：利安，資料截止日期：2026/8/31。

累積報酬率

資料來源：Lipper，資料截止日期：2026/9/30。*成立日：利安資金新加坡信託基金美元級別為2004/8/2，新元級別為1989/3/3，美元月配息級別為2026/9/8。累積報酬率皆以原幣計算。【過去之績效不代表未來績效之保證】

新加坡股市新劇本：兼顧收益與成長的布局選擇

從股息持續成長、AI 與記憶體產業升級，到本益比同步重估，再到 CPF 新制可望帶來的長期資金，新加坡股市正從配息市場走向配息與成長並行的新階段。對投資人而言，新加坡在資產配置中的角色，也不再只是穩定收息，而是同時具備參與成長的潛力。

評價重估仍需企業獲利持續驗證，但方向已逐漸清晰。對於看好這套新劇本的投資人，可透過由在地團隊管理、並入選 EQDP 計畫的利安資金新加坡信託基金，參與新加坡股市從配息到成長重估的轉變。