市場快訊
2025/08/05
富蘭克林投顧觀點：聯準會利率按兵不動 重申不急於降息
分享到
(本文章為富蘭克林投顧行銷資訊，2025年08月)
本篇目錄
聯準會如期維持現行利率不變，主席鮑爾表示美國經濟仍具韌性，目前貨幣政策適當。富蘭克林坦伯頓基金集團預期，預期聯準會年底前應該只會降息一次，綜合考量財政赤字與持續強韌的經濟表現，及下一任聯準會主席可能面臨的寬鬆壓力，美國公債殖利率曲線將趨陡、長率端維持於較高水準，十年期公債殖利率可能將處於4.5%~5%之間。
富蘭克林證券投顧分析，鮑爾主席發言內容顯示整體立場偏向鷹派，加上美國公布第二季經濟成長率及民間就業報告亮麗，淡化九月降息預期，美股11大類股僅公用事業、科技及通訊服務類股收紅，美債殖利率彈升帶動美元指數反彈。現階段景氣及資金行情有助維繫風險性資產多頭，惟美股向來在八至九月表現相對波動，考量市場多已攀高，震盪在所難免，建議把握資產配置及分散策略，不錯失輪動契機。
| 項目 | 內容 |
| 決議 | ‧如預期維持聯邦基金利率於4.25%-4.50%，連五次按兵不動 |
| 經濟 | ‧淨出口波動持續影響經濟，2025年上半年經濟成長趨緩 ‧目前數據並未顯示緊縮貨幣政策對經濟造成不當抑制 |
| 就業 | ‧失業率維持在低檔，就業市場仍穩固 ‧就業市場存在下行風險 |
| 通膨 | ‧通膨水準則仍「略高」 ‧關稅已開始更明顯反映在部分物價上 ‧關稅對通膨的影響是「暫時性」，但也可能引發更持久的通膨 |
| 貨幣政策 | ‧考量美國經濟仍具韌性，目前緊縮的貨幣政策仍適當 ‧尚未決定9月會議是否降息 ‧理事鮑曼與葉倫反對本次決議，主張應降息一碼 ‧持續縮減美國公債、機構債券、機構抵押擔保證券(MBS)部位 |
資料來源：聯準會、彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理，2025/7/31。1碼=0.25%。
根據芝加哥商業交易所FedWatch(7/30)，市場預期九月按兵不動的機率53.5%、略高於降息一碼機率的46.5%，下半年可能僅降息一碼，時間位於十月，明年則有機會降息三碼。
富蘭克林證券投顧解讀，聯準會七月最新利率會議決議顯示，以靜制動仍是現階段政策主旋律，其背後也反映出美國經濟強韌和關稅等政策對經濟影響的不確定性，多方權衡下聯準會傾向保持耐心。
隨著關稅大限到來，美國與各國間的貿易協議陸續揭牌，多數的稅率低於四月初水準，而今美元走貶、股市上漲、多國推出財政刺激，整體金融環境維持寬鬆，觀察國際貨幣基金(7/29)的最新報告，今年經濟成長率預估由原先的2.8%上調至3.0%、明年預估值也提升到3.1%。在資金與景氣雙雙支撐下，有利風險性資產發揮，但前一波低點迄今已累積不小漲幅，在指數攀高的情況下，以及八至九月向來是美股一年中表現相對波動的月份，建議投資人提高資產配置的分散性，從中掌握多方資產輪動的機會。
| 配置方向 | 基金類型建議 |
| 核心配置 | 平衡型、高評級複合債券型及非投資等級債券型基金 |
| 美股 | 科技/創新科技股票型基金 |
| 非美元資產 | ✓ 全球債券型基金、日本及印度股票型基金 ✓ 日圓避險、澳幣避險股份及歐元資產 |
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，2025/7/31。
