摩根觀點：降息助攻，如何搭上債券的「收益快車」？

(本文章為摩根投信行銷資訊，2026年01月)

現在適合布局非投資等級債的3大機會

機會1: 美國非投資等級債，追求收益機會與靈活風險控管

在眾多債券選擇中，美國非投資等級債券的投資價值尤其突出。從下圖可以看到，美國非投資等級債不僅提供了6.57%的到期殖利率，還有相對較短的存續期間（3.06年）。這樣的條件不僅能讓投資人有機會追求較高的收益，也能靈活因應市場變化，降低利率波動的影響，可以說是同時追求「收益」與「風險控管」的不錯時機！

另外，展望2026年，經濟預計會穩定成長，各類信用債的基本面也相對健康，現在的殖利率水準相當有吸引力，預期仍能為投資人帶來不錯的收益機會。

資料來源： 彭博財經社。資料日期： 2025年11月30日。*以上僅為殖利率之表現，不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同，且並未考量交易成本。美國國庫券以彭博美國公債指數為代表、美國機構MBS以彭博美國機構MBS指數為代表、美國機構CMBS以彭博美國機構CMBS指數為代表、美國投資等級公司債以彭博投資等級公司債指數為代表、美國非投資等級公司債以彭博美國非投資等級債指數為代表及全球新興市場債以摩根大通新興市場債券多元化指數為代表。

機會2: 到期殖利率上揚，長期投資價值可望提升

先來認識一下什麼是債券的到期殖利率吧！簡單說，就是你持有債券到期時，預期能拿到的總回報。這個指標對想要穩定收益的投資人來說非常重要，通常大家會偏好到期殖利率較高的債券。

目前非投資等級債券的到期殖利率大約落在6%到7%之間。以這樣的水準來看，長期投資非投資等級債券是個不錯的選擇，5年平均年化報酬率大約有6.5%（如下圖）。所以，如果你正在考慮把非投資等級債券納入長期投資名單，在這個到期殖利率水準區間是很好的進場時機！

資料來源：Bloomberg，彭博巴克萊美國非投資等級債指數，摩根資產管理整理。資料時間：1999.12.31-2025.12.31.。過去表現並非目前及未來績效的可靠指標。圖示僅以前述指數試算，並非代表基金之表現，投資人無法直接投資於指數。*殖利率不代表基金報酬率。

機會3: 短線償債壓力低，基本面相對健康

目前非投資等級債券的短期償債壓力不大，債務到期的分布也相對健康。從下圖可以看到，2026到2028年到期的債券比例不高，代表短期內企業還債的壓力有限。

而且，大部分債務都集中在2029年以後才到期，企業有足夠的時間來調整財務、降低違約風險。這也說明了非投資等級債券市場目前的基本面穩健，債務展延順利，投資人可以掌握相對穩定的收益機會。

資料來源：摩根證券; S&P/IHS Markit，摩根資產管理整理。資料時間：2025.11.14. 。殖利率不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同，且並未考量交易成本。

非投資等級債怎麼挑？交給摩根，幫您追求投資機會與控管風險！

特色1: 靈活調整風險及收益布局，現階段採槓鈴式配置，追求投資機會與控管風險

摩根投資基金 – 環球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金且主要投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券)具備靈活調整投資組合的能力，根據市場環境變化，適時調整持債結構。像是疫情期間提高現金和高評級債券的比重，市場反彈時則增加BB和B級債券，降息週期則採用「槓鈴式配置」。

什麼是槓鈴式配置？簡單來說，就是同時持有較高品質（較高評級）和較高收益（較低評級）的債券。較高品質的債券負責穩定、降低風險，較高收益的債券則提供更高的報酬機會。這種策略就像健身時兩手各拿一個啞鈴，左右平衡，讓投資組合既可追求收益機會，又能兼顧風險控管。

資料來源：摩根資產管理, 資料日期： 2025.11.30.。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

特色2: 主動選債，掌握趨勢。廣納多元產業，挖掘明日之星的投資潛力

摩根投資基金 – 環球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金且主要投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券)採主動管理策略，團隊積極掌握市場趨勢，精選具成長潛力的企業債券。 基金投資範圍涵蓋全球多元產業，包括大型汽車公司、媒體龍頭、全球最大遊輪公司等，致力於分散風險，同時挖掘各產業有潛力被升評為投資等級債券的「明日之星」。

資料來源：Bloomberg, 資料時間：2025.10.31.。個股僅供舉例參考，絕無推薦之意，亦不代表本基金必然之投資。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

特色三: 掌握雙美投資趨勢，主動嚴選質優標的

除了主動選債外，這檔基金還有兩大亮點。首先，現階段有高達95%的資產配置在美國發行的非投資等級公司債，掌握流動性較佳的美國債券市場，也有機會直接受惠美國降息行情。 其次，基金目前以美元計價的債券占比約100%，能減少匯率波動的影響。

資料來源：摩根資產管理, 資料日期： 2025.11.30.。*以上僅為殖利率之表現，不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同，且並未考量交易成本。基金投資組合到期殖利率係以投資組合中各持有債券的到期殖利率乘以各債券市值佔投組權重之計算加總，納入計算之資產項目包含投組中的債券部位。**持債數會隨市場現況而調整。***參考指標為美銀美林美國總非投資等級Ⅱ限制指數。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

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