市場快訊
2024/11/27
川普上任，對越南股市影響？
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(本文章為中國信託投信行銷資訊，2024年11月)
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川普關稅政策目前是市場熱烈關注的議題，加關稅對各國經濟的影響不易估量，然而高盛在其最新的研究報告中，嘗試分析了各國在加關稅情境下，GDP可能遭受的影響(圖一)。
該研究指出越南是少數有機會在加關稅情境中獲益的國家，券商認為美國提高關稅後，有望使更多廠商選擇鄰近中國的越南進行出口活動，此類貿易再平衡將為越南經濟做出巨大貢獻。
此外，今年稍早美聯儲發布的一篇經濟研究也揭示，在川普2017年就任後的五年，美國從中國進口的比重大幅下降5.1個百分點；與此同時，從越南進口的比重卻顯著上升1.9個百分點(圖二)，這類增幅高於美國絕大多數的貿易夥伴。
資料來源：Goldman Sachs、Federal Reserve、中國信託投信整理，2024/11。 以上數據僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。
不可諱言，川普政府未來可能關注越南對美較大的貿易順差，並啟動貿易限制(如提高越南特定商品關稅、要求越南擴大向美採購等)，但基本情境認為川普不會對越南祭出全面性的貿易制裁，在川普封鎖中國的戰略下，與其他亞洲鄰近國家維持友好關係將是相對合理的做法。
川普前一任期的貿易限制案例如下：
貿易調查許或更多為嚇阻成分，而非實際要制裁越南。另外，美方對越南的貿易限制集中於特定品項，並非全面或僅針對越南。
近期市場共識認為川普上任後，債務上升、通膨升溫導致降息放慢，推升美債殖利率，同步助長美元漲勢。這類發展暫不利越南股市，近兩個月由於美越利差反轉擴大，外資賣壓再度加重(圖三)，導致越南股市近期不易反映其優異的經濟/企業基本面。
未來密切關注川普是否會迅速將政見兌現。本質上，促進通膨的政策與川普對弱勢美元的青睞相違背。在川普前一任期中，撇除2020年疫情爆發後快速降息的非典型市況，美元指數大多仍呈弱勢格局(圖四)。
資料來源：Dragon Capital、Fiinpro、Bloomberg、中國信託投信整理，2024/11。 若內容涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為基金未來之持股。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上指數為不含息報酬指數，僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。
