投資觀點
2025/11/11
景順觀點：採多元配置策略，迎接明年全球潛在成長復甦
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(本文為景順投信行銷資訊，2025年11月)
時序進入今年最後兩個月，美國政策的不確定性與持續的地緣政治緊張局勢，對市場的影響似乎有限。在聯準會10月的會議中，聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將政策利率目標區間調降25個基本點至3.75%-4.00%。雖然金融市場普遍預期會降息，但這項決定並非一致通過。
我們仍預期12月將再次降息，因為美國經濟放緩、失業率在第四季上升，預期聯準會將維持漸進式寬鬆，政策利率可能在2026年底降至3.00%-3.25%。降息的具體時間點雖重要，但更重要的是整體趨勢方向。聯邦基金期貨顯示12月降息的機率從92%降至約70%，而市場對2026年底政策利率的預期也從2.95%上調至3.05%。
資料來源：彭博，資料截至2025年10月30日。註：機率為根據聯邦基金期貨（Fed Funds Futures）定價所推算。
展望未來幾週甚至幾個月的市場波動，我們認為這更可能為投資人帶來具選擇性的進場機會，而非代表景氣循環的重大轉折。整體而言，現階段的市場環境有利於採取多元化的資產配置策略，並可適度承擔風險，以迎接明年全球潛在的成長復甦。
美國股市目前評價偏高，但科技類股的盈餘成長展現出良好韌性，隨著市場對降息的預期升溫，景氣循環股有望持續領先表現。此外，隨著收益率曲線趨於陡峭、企業利潤率有望改善，銀行類股也可能因此受惠。
今年以來，歐洲股市表現優於美國，主要受到評價倍數重估的推動，若要延續漲勢，企業盈餘的回升將是關鍵，而這可能受惠於即將推出的大型基礎建設與國防支出等財政刺激政策。英國股市同樣具備評價吸引力，其產業結構融合了高收益的防禦型類股與對景氣敏感的循環類股，提供了相對均衡的投資機會。
在美股目前評價偏高下，投資人可選擇真正分散區域配置的全球型基金，以降低美國市場過度集中的風險。
景順環球股票收益基金(基金之配息來源可能為本金)尋找兼顧股息與成長的優質企業，著重股息成長力道，是一檔專注於股息及資本增值的環球核心基金。基金配置並不依賴美國成長股，自2025年5月底起，已將英國與歐洲市場的配置比例由約34%逐漸提升至9月底約40%，其中英股配置達22.4%，成為基金第二大市場配置(註1)。
除了股息與成長，經理人也同時關注公司的內在價值，在股價被低估時入手，以期達到長期超越市場的表現，適合喜歡股息也追求適當成長的投資人。同時以「股息穩定」＋「成長潛力」＋「價值低估」3方向選股，兼顧收益與成長，特別適合重視股息，又不想錯過成長機會的投資人。
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找出能成功創造生態系的科技霸權，一直是景順全球科技基金(基金之配息來源可能為本金) 長期核心佈局，基金橫跨「6A」關鍵次產業，包括AI人工智慧、AR/VR元宇宙、Automation自動化機器人、Autonomous Vehicle電動車、Alternative Clean Tech氣候科技及Aerospace and Defense 國防軍工，虛實整合、交錯應用，創造1+1的無限可能。
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註1：資料來源景順投信，2025年9月。