【名人觀點】主動基金費用高，買ETF就好？基金教母：這句話只說對了一半

(本文章為中租基金平台行銷資訊，2026年11月)

基金教母 蕭碧燕

曾任中華民國投信投顧公會秘書長，投入基金投資超過30年。

自2004年起積極推廣定期定額、「基金養基金」（母子投資法）觀念，掀起台灣投資人定期定額投資風潮，親身見證2000年網路泡沫、2008年金融海嘯、2022年暴力升息等多次市場循環考驗，始終奉行「選對基金、做好資產配置、低點不停扣」的紀律投資原則，每年受邀演講逾百場，協助無數投資人建立長期、有紀律的理財習慣。

從「求手續費折扣」到「執著內扣費用」：投資人的費用焦慮換了位置

投資人(自然包括消費者)在購買任何商品時，很自然的在乎費用，以購買基金為例，大家首先考慮的是：「我要付甚麼費用？」

最直接的是手續費，過去表訂常見3%、2%、1%、0.5%....不等，大家總要想盡辦法，拉上關係，就希望有個折扣價、員工價、親屬價。但近幾年，許多基金平台幾乎都已經是終身免手續費了，付手續費時代早已翻篇了，接下來換成執著在「內含的」經理費及保管費。

我過去曾多次PO過此內含費用相關文章，但總是引來不同立場論調的人多次抨擊，甚或斷章取義，我們再次思考這個問題，其實買基金(或ETF)，選擇「費用低」重不重要？重要。但這幾年「ETF費用低」的觀念深植人心，延伸出一個推論：「主動基金費用高，所以不值得買。」這個邏輯乍看合理，但，費用低不是最終報酬率的全貌，若一直執著這觀念，恐把投資最重要的事情算錯了。

先解釋經理費是什麼？為何「費用越低、報酬越好」不一定成立

經理費：這是基金公司最重要的收入，它依據基金規模大小收取，如一年收1.5%，此費用不管你在哪一個平台、哪一個通路買的基金都要付的，但因它是內含的，所以投資人不用另外再給付，它已經從每天公告的淨值中扣除，曾有人認為經理費收越多的基金報酬率越差，這個理論不一定成立，如：A基金經理費收1.5%，但幫投資人賺了15%(尚未扣除經理費的報酬)，而B基金經理費收1.8%，但幫投資人賺了20%(尚未扣除經理費的報酬)，如此一算大家就很清楚知道，還是B基金較優，所以買基金(ETF)並非經理費越低，報酬率就會越好，終究還是比最後的結果--績效吧，因為績效是從扣除所有內含費用後算出來的(即淨報酬)，最後淨報酬越高的才是最優的。（保管費的邏輯雷同）

你付的費用，換來了什麼？主動基金與ETF的價值差異

雖然市面上看到的一般的主動型基金，經理費總是比ETF高，但瞭解上述的解說後，就能明白此「費用」只是投資成本的其中一個維度，更重要的是「你承擔的費用，換來了什麼」。

• 低費用的ETF：跟著指數走，市場漲跌你全包。
• 主動型基金：你付出的費用，是買一個經理人在市場分化時幫你做判斷、在類股輪動時幫你調整配置的能力。

費用高低不是問題，問題是這個費用有沒有為你創造相應的價值，而這個價值，最終會體現在兩類基金的績效(報酬率)中。

該買主動基金還是ETF？關鍵在你會不會挑

說到這，還是有人迷糊地問：「我到底該買一般基金？還是ETF？」

請你反問自己：如果你已學會能挑出績效比ETF好的基金，你會放棄嗎？

不太會也沒關係，中租基金平台提供4,000檔以上基金選擇，能讓投資人挑到我說的標準「長中短期績效均優」的一軍主動型明星基金；再加上終身0手續費，讓費用問題更不是阻礙。你只需要專注在一件事：哪一支基金能更優過ETF？該買主動基金還是ETF，再也不是多難的事了。

延伸閱讀 FAQ

Q1：什麼是基金「總費用率」？和經理費有什麼不同？

總費用率是基金一年內所有內含費用占平均淨資產的比例，除了經理費、保管費，也包含其他營運相關支出，比單看經理費更完整。投資人可在基金公開說明書、年報或月報中查詢。不過和經理費一樣，這些費用已反映在淨值中，比較基金時仍應以扣掉費用後的績效為主要依據。

Q2：基金常說的「超額報酬（Alpha）」是什麼意思？

超額報酬是指基金績效超越其比較基準（例如對應的市場指數）的部分。它可以用來衡量經理人主動選股、配置的能力，也就是投資人支付的管理費「換到了多少額外價值」。長期能穩定創造正Alpha（超額報酬）的基金，代表經理人的主動管理確實有效。