投資觀點
2026/03/03
伊朗與中東局勢升溫！富蘭克林風險趨避策略：投資謹慎以對
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(本文章為富蘭克林投顧行銷資訊，2026年03月)
美國與以色列在伊朗境內發動行動代號為「史詩怒火」(Operation Epic Fury)的聯合空襲行動，富蘭克林坦伯頓基金集團解讀此事件可能不僅是一次有限的軍事衝突，不排除進一步演變為持續性軍事行動，對金融市場而言，關鍵在於局勢升級是僅限於軍事層面，或是進而造成能源和物流中斷，引發更高且更持久的風險溢酬。
中東地緣政治風險陡升，富蘭克林坦伯頓基金集團集合旗下多位分析師針對伊朗局勢的發展及影響提出綜合看法，期間也將依現況更新評論。
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地緣政治風險發生初期，引發市場對風險溢酬重新定價，通常會看到美國公債殖利率下滑(債券價格上漲)、股票下跌，對經濟活動、獲利的影響可能滯後且失衡。美元的反應並無定論，但黃金往往會受益。
發生初期風險溢酬上升將壓抑股票等風險性資產價格下跌，但隨著投資人發現地緣政治事件對企業獲利的影響溫和，要求的風險溢酬下滑、股票便出現反彈，現階段富蘭克林建議投資人以靜制動，持續觀察美伊衝突的持續時間、航運/保險運作情況及最終結果，作為評估能否開始逢低進場的參考。
「後伊斯蘭共和國時代的伊朗(post–Islamic Republic Iran)」沒有共識是一個真正的難題，即便對政權的壓力增加，目前也沒有明確且廣泛被認可的接班派系，恐提高伊朗出現分裂與治理斷層的可能性，此為區域各方擔憂的情境，近似伊拉克式局面。
中東局勢緊張，最直接的衝擊是原油與天然氣價格上漲，包括液化天然氣(LNG)。卡達擁有世界第三大液化天然氣(LNG)出口產能，且全球約有20%液化天然氣的運輸是經由荷莫茲海峽(Strait of Hormuz)，能否維持正常航運將同時影響天然氣及石油市場。
全面封鎖荷莫茲海峽將讓德黑蘭面臨生死猶關風險，但伊朗仍可透過騷擾、扣押、無人機、網路或代理人施壓等手段讓荷莫茲海峽無法維持正常運輸。另據統計，2024年荷莫茲海峽的石油運輸量平均約為2,000萬桶/日，約佔20%的全球石油液體消費，即使部分因運輸速度減慢、改道、扣押等因素中斷，也會在實際短缺出現前因風險溢價而重新定價。 (資料來源：美國能源資訊署)
保險公司正在發出取消通知並重新定價波灣戰爭風險的保險。根據報導，部分航線保費漲幅高達約50%，先前的衝突升級曾導致關鍵航線保費漲幅超過60%。這是在油井未關閉的情況下，因為成本上升使「實際供給」收緊的現況。
伊朗在該區域，包括其在波灣地區的軍事基地，報復性打擊提高鄰近阿拉伯國家被捲入衝突的可能性，恐進一步擴大衝突範圍並難以快速降溫。
中國在伊朗問題上扮演核心角色，包括石油流動、制裁執行以及地緣政治層面的政權更迭和能源價格等。但中國不太可能僅因美國將注意力轉移到其他領域而改變其對台決策，仍奠基在自身戰略考量，而非出於對單一外部衝突的機會主義。
風險趨避（Risk-Off）是指當市場面臨重大不確定性時，投資人傾向賣出高風險資產（如股票、新興市場債券），轉向持有避險資產（如美國公債、黃金、日圓）的市場行為。在中東地緣政治衝突等事件發生時，通常會出現風險趨避現象，導致股市短期下跌、債券價格上漲。
地緣政治風險溢酬是指因政治衝突或戰爭等不確定因素，導致市場在基本面價值之外額外加計的價格。以石油為例，即使實際供給尚未中斷，市場也可能因擔憂荷莫茲海峽航運受阻等風險，提前將油價推升，這部分超出供需基本面的價格就是地緣政治風險溢酬。