投資觀點
2025/11/13
中國信託投信觀點：美越新協議達成！越南股市13倍本益比甜蜜點引爆投資熱
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(本文章為中國信託投信行銷資訊，2025年11月)
近期越南總理范明正出席於馬來西亞吉隆坡舉行的東協峰會，場邊同步舉行東協美國峰會，並與美國總統川普與進行會面，范明正在會中提出，東協將與美國深化合作四大方向，包括：一、經貿投資；二、數位轉型、能源安全；三、資安、跨國犯罪打擊；四、區域和平。此外，美越雙邊貿易協定也將藉此機會進一步深耕完善。
與此同時，白宮進一步宣布，美國與越南即將敲定一份新貿易協議，雖然維持多數越南商品關稅為20%，但特定越南商品輸往美國將享有零關稅待遇，顯示雙邊貿易更加完善。另外，非關稅壁壘也取得進展，包括放寬美國農產品、藥品、車輛及醫療設備的審批與准入機制，市場解讀，美越兩國持續取得良好共識，大幅降低越南在後關稅時代所產生的貿易衝擊，有助穩定雙方經貿合作關係。
進一步觀察關稅戰後的越南貿易情況，8月份越南出口活動依舊暢旺來到433億美元，年增14.5%，貿易順差來到140億美元（資料來源：FiinPro，2025/9/25），為過去一年來最高的單月份順差數字，貿易數據凸顯出關稅落地後，越南貿易狀況並沒有因此前的提前拉貨潮消退而走疲，相反，越南保有競爭力，持續為外資主要的生產基地。
越南進出口貿易熱絡，也反應在越南港口的營運情況，當地的兩大深水港口：一、北部的海防港口群，今年在外海處設有深水港的擴建，競爭激烈，整體營利率達50至70%之間；二、南部_HCMC港口群，除了HCMC的港口外，包含頭頓的深水港口，營運方式大致由大型的貨櫃輪船，再藉由接駁船往市區運送，利用率保持高檔，且航線國際化程度較高，為越南目前最主要的出口港。
根據統計，越南港口八月份整體運量年增達12%（資料來源：HSC，2025年9月），數據顯示關稅底定後的貨運需求完全回到關稅前的狀況，並沒有因為關稅戰發生所謂的提前拉貨(front-loading)而看到走疲的狀況。
在企業營運方面，MBS證券預測，今年第三季企業獲利增長21.5%，較今年上半年的增長16.3%來得更為優異，主要受惠於整體經濟穩健向上、信貸增長加速，以及銀行NIM穩定，當中建設、油氣、證券和不動產有突出的表現；而工業地產、科技等類股表現較為溫吞。
另外，越南房地產也在政策支持及外資入續湧入下，景氣大力復甦，進一步帶動相關行業興盛，根據統計，今年第一季越南共計達1.9萬個單位核准預售，年比大增258%、季比增50%。另外，第一季度的建築用鋼鐵消費量達到260萬噸，年增61%。（資料來源：Yuanta Vietnam）。
整體來說，越南股市目前享有相對低廉的評價及高增長率，在投資評價上，越股本益比目前僅約13.6倍（Bloomberg，2025/10/28），位階處在本益比下緣，投資人可定期定額布局越南市場，或趁市場回檔時採取單筆分批相對積極策略，透過中國信託越南機會基金掌握越南成長行情。越南基金投資於單一市場較易出現波動，投資前建議審慎評估自身風險承受能力。
