資金歸隊！越股今年來首度由賣轉買 多頭態勢再起

(本文章為中國信託投信行銷資訊，2025年6月)

今年5月來外資大力回補越南股市（以下簡稱：越股），根據統計，外資5月買超越股逾0.24億美元（Bloomberg，2025/5），為今年首次淨流入月份，外資歸隊也進一步帶動越股低點反彈，技術線型呈現多頭排列。

進一步細看資金流向，買盤多數集中在權值股如：Vingroup（溫納集團）、TCB（越南科技銀行）、HPG（和平集團）、FPT（FPT通訊集團）、VNM（越南牛奶）等。在權值股拉抬下，胡志明指數在4月9日從觸波段低點後，截至5月30日漲幅逾2成，其中以房地產和金融板塊表現最為突出，顯示外資樂觀看待越南後市發展。

圖一：今年5月外資首次由賣轉買，帶動越股低點強彈

資料來源：Bloomberg，2025/05/30

美、越第三輪談判展開 兩國朝正向發展

隨對等關稅寬限到期日迫近，美國開始要求各國提交最佳貿易談判方案，越南也將在近期與美國展開第三輪貿易談判，盼能就最佳方案進行最後階段討論。

越南為展現談判誠意，6月初已率先指派越南農業部前往美國，並承諾大幅增加美國農林漁業產品的進口。越南貿易部長阮鴻迪（Nguyen Hong Dien）表示，越南願意進一步開放市場，以促進雙邊經濟關係的穩定與可持續發展。

外媒分析，此舉旨在通過貿易再平衡措施，減少美國對越南貿易逆差的疑慮。另外，越南若能在7月8日前與美國達成貿易協議，成功將關稅降至合理範圍，將更能確保經濟成長之目標。

從4月開始，越南與美國已進行兩輪貿易談判，雙方在5月中旬第二輪談判中取得積極進展，從官方釋出的訊息顯示，雙邊合作氛圍正向，儘管談判細節暫時揭露，但從若干外圍事件能反應出美越經貿關係再次升級，例如，川普集團在越南投資案拍板定案。

川普集團副總裁、川普次子艾瑞克·川普在5月中旬才親赴越南，參與價值15億美元的豪華住宅及高爾夫球場綜合開發項目的奠基儀式，越南總理范明政也親自出席。與此同時，川普集團正在評估在胡志明市興建一棟摩天大樓的可能性，此投資案為川普集團在東亞的最大項目，市場解讀具高度政治與經濟重要性。

事實上，在第二輪貿易談判以前，越南政府才批准對美國企業的友好政策，例如，允許川普盟友伊隆·馬斯克的SpaceX星鏈衛星服務在越南試營運，並允諾星鏈的外資持股比例無任何限制，同時也與波音公司簽署了飛機採購協議。市場解讀，越南不斷釋出「橄欖枝」，目的在期盼雙方就貿易協議上能盡速取得共識，而目前正持續朝正向發展。

越南企業第一季財報出色 連續六季正成長

今年來越南海外國直接投資動能也維持強勁動能，前4個月FDI註冊金額高達138億美元，年增約40%，創近年新高，呼應近月國際知名織品、零售以及科技品牌陸續宣布加碼投資越南，包括知名服飾品牌H&M砸下10億美元建設高科技循環紡織品中心，日本最大零售商永旺（Aeon）也計畫在2030年之前將店面數量擴增8倍。

在企業盈餘方面，統計今年第一季越南上市企業淨利率年增率約26%，為連續第六季正成長，且多數企業對今年業績指引維持樂觀。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，觀察去年越南上市企業總營收占比，扣除金融和不動產後，其中18%來自出口，僅有2%來自出口美國營收，意味美國關稅政策造成的實際威脅應落在可控範圍。

張晨瑋進一步指出，越南4月出口額年增躍升至19.8%，5月上旬出口初值年增也達14.7%，顯示因應國際客戶需求，越南前置出口活動持續旺盛，各面向經濟數據皆顯示越南基本面具強勁韌性。隨貿易談判推進，且越南本地貨幣及財政政策持續支持經濟成長，越股盼延續反彈態勢，操作上建議可持續定期定額，抓住越南長線成長機會。