【收益開箱】爭收益、控風險，一文透視安聯美短債的「雙重策略」

(本文章為安聯投信行銷資訊，2025年08月)

開箱前提：為什麼現在關注短年期非投資等級債？現在買來得及嗎？

答案是：短年期非投資等級債，為攻守兼備的利器。

2025年下半年，美國經濟數據展現韌性，零售銷售、就業、企業展望全面優於預期，財政刺激與減稅政策加持，讓風險性資產持續走強。然而，市場也不乏雜音：通膨仍高、貿易談判未明、聯準會雖有望降息，但利率仍可能維持高檔一段時間。在這樣的「多空交錯」階段，投資人最需要的，是一個能「爭收益、控風險」的投資標配。

短天期非投資級債券的2大優勢

• 收益較高：目前指數殖利率達7%以上，而安聯美短策略的基金投組殖利率達9%以上(截至六月底之最差殖利率)
• 波動較低：存續期僅約2.5年，歷史年化波動率約為5%，明顯優於長天期債券(8%以上)。

資料來源：Bloomberg，2025/7/22，採ICE BofA 0-5 Year US High Yield Constrained Index。此為指數歷史資料，並非代表基金績效。

*投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上僅為殖利率之表現，不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同，且並未考量交易成本。本基金平均殖利率以債券之殖利率加權平均計算。基金納入平均殖利率計算之資產項目為債券，不包括現金、短票、受益憑證等其他資產。

基金拆解：安聯美短策略有什麼配方？

爭收益 vs. 控波動，安聯美短策略怎麼做到雙贏的關鍵點

「收益高」和「風險低」無法共存嗎？關鍵點在於資產挑選與策略設計。

安聯美短策略的核心設計，來自三大關鍵目標：

• 資本保護：透過瞄準存續期間在1.5至2.5年內，讓債券價格對利率變動不那麼敏感；同時與10年期公債呈現負相關性，讓它在利率震盪時反而能發揮緩衝效果。
• 流動性管理：投資標的聚焦在美國本土發行的大型企業債，例如天然氣運輸、消費金融、設備租賃等領域，不僅熟悉、規模大，也讓基金在市場波動時更容易因應。
• 創造正報酬：安聯美短策略團隊並不盲目追求高息債，而是透過主動選債，嚴格篩選B評級以上的債券，搭配靈活調整部位，降低波動、提高報酬的穩定性。

從數據來看，安聯美短策略的投組平均當期殖利率*近9%，而且年化波動度僅約5%。這代表它不只是表面高息，更是經過風險調整後，依然具備吸引力的收益來源。選擇安聯美短策略做為投資組合中的核心收益工具，在多變的2025年市場裡，讓你不用賭方向，也能有感收成。

*本基金平均殖利率以債券之殖利率加權平均計算。基金納入平均殖利率計算之資產項目為債券，不包括現金、短票、受益憑證等其他資產。

三大目標 追求優異的風險調整後報酬

• 基金資產分布(境外版)

  安聯美元短年期非投資等級債券基金(本基金主要投資於符合美國 Rule 144A 規定之私募性質債券且配息來源可能為本金)

  項目	數據
  平均票息	7.46%
  平均殖利率	9.46%
  平均債券年期	3.5年
  平均存續期*	2.5年
  持債數量	116支
  子產業數	34
  信評分布
  BB級及以上	45.97%
  B級	46.62%
  CCC級及以下	2.62%
  其他	0.12%
  現金	4.66%

• 基金資產分布(境內版)

  安聯美國短年期非投資等級債券基金(基金之配息來源可能為本金)

  項目	數據
  平均票息	7.69%
  平均當期殖利率*	8.96%
  平均債券年期	3.60年
  平均存續期*	2.36年
  持債數	74支
  子產業數	27
  信評分布
  BBB級及以上	9.65%
  BB級	33.66%
  B級	38.35%
  CCC級及以下	6.47%
  現金	11.87%

資料來源：Lipper, 安聯投信，截至 2025/6/30。*本基金平均殖利率以債券之殖利率加權平均計算。基金納入平均殖利率計算之資產項目為債券，不包括現金、短票、受益憑證等其他資產，平均存續期為最低存續期。

不論景氣好壞都能入手的安聯美短策略，還能擁有月月收息機會

策略靈活更貼近你的現金流需求。

-策略靈活更貼近你的現金流需求

當市場在「降不降息」的焦慮中反覆拉鋸，投資人最關心的其實是：現有的投資組合，能不能撐得市場變化？

安聯美短策略就是一種在各種景氣情境下都能入手的必備款。無論是經濟持續火熱、軟著陸，甚至是成長趨緩，安聯美短策略的三大關鍵：降波動、握收益、穩信心。

不同景氣情境下的投資策略

在級別的選擇上，安聯美短策略提供多元的月配息級別，投資人可依據自己的幣別與用途安排每月領息節奏，無論是退休預備金、資產停泊、或資金再投入，皆能靈活配置。

FAQ常見問題

Q1：安聯美短債策略的境外版及境內版基金有何不同？該如何選擇？

安聯美短策略境/內外版者皆延續相同的核心投資邏輯，聚焦於美國非投資等級債券券，組合與操作層面，提供以下說明：

Q2：安聯美短債境外基金有兩種配息級別，AM穩定月收類股 vs AMg穩定月收總收益類股有何不同？

【安聯投信獨立經營管理】110金管投信新字第013號
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位)之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。安聯環球投資與Voya Investment Management (Voya IM)已成為長期策略夥伴，因此自2022年7月25日起，本投資團隊已轉換至Voya IM旗下，且 Voya IM成為本基金之受託管理機構。安聯環球投資透過過渡期間營運服務協議持續提供Voya IM資訊及服務。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。以上僅為歷史資料模擬投資組合之結果，不代表本投資組合之實際報酬率及未來績效保證，不同時間進行模擬操作，其結果亦可能不同。
由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金主要投資於符合美國Rule144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。本基金可能投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg、AMf、BMf等級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。AMf/BMf固定月配類股的配息預期包括來自該級別之資本利得及淨收益，並按每股資產淨值的某一定百分比計算配息，故每期發放的每股配息金額會有變動。因每股資產淨值每日會有變化，採用的百分比雖一致，但每次實際配息金額可能不同，且百分比率並非保證不調整，固定月配類股於績效為負值之期間，配息通常仍會持續配發且此舉可能會加快投資價值下跌的速度，又因配息採一定百分比計算而非與收益或資本利得連動，故有相對高的可能性會侵蝕本金，若配息金額可能會大於此級別的已實現資本利得及其他淨收益，將導致侵蝕本金。如因配息類股規模大幅減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。以穩定配息為目標的配息股份會定期檢視且可能調整預定配息金額。預定配息金額如有變動將不另行通知股東。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。有關境外基金配息金額之決定，係由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額。若本基金因市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。有關境內配息級別受益權單位原則上將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，惟不保證每月均執行分配。分配金額若未達新台幣300元、未達美元100元、未達人民幣600元時，當月不予分配；若為銷售機構分配金額未達一定金額時，當月不予分配，並將收益分配再申購配息級別受益權單位，該部分之申購手續費為零，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。 安聯證券投資信託股份有限公司 │ 台北市104016中山區中山北路二段42號8樓 │ 客服專線：02-8770-9828