市場快訊
2025/06/20
富蘭克林觀點：聯準會利率連四凍！靜待通膨情勢的2025投資展望
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(本文章為富蘭克林投顧行銷資訊，2025年6月)
聯準會於6/17~18會議如期維持聯邦基金利率在4.25%至4.5%不動。在關稅等眾多不確定性籠罩下，聯準會採取以靜制動態度等待情勢明朗，利率點陣圖顯示，決策官員對未來利率路徑的看法分歧，凸顯出聯準會現階段制定政策的難度。富蘭克林證券投顧分析，後市隨著聯準會政策方向確立，未來觀盤重點則回歸政策及基本面。
| 類別 | 重點內容 |
| 決議 | 如期維持聯邦基金利率在4.25%-4.5%，連四次按兵不動 |
| 經濟 | 雖淨出口波動影響了數據表現，但經濟仍穩健擴張 經濟不確定性於4月達到高峰，目前已經減弱 |
| 就業 | 失業率維持在低檔，就業市場仍穩固 |
| 通膨 | 通膨水準則仍略高 關稅終將推高消費端價格，只是時間的問題 不能假設關稅僅是一次性通膨衝擊，預計未來幾個月將出現關稅驅動通膨上升 |
| 貨幣政策 | 點陣圖中位數顯示今年仍將降息兩次，但明年降息次數從兩次降至一次 19位官員中有7位預計今年不降息，較3月增加3位，另有2位預計僅降息一次 當聯準會有信心通膨正在下滑時，將會降息 持續縮減美國公債、機構債券、機構抵押擔保證券(MBS)部位 |
| 川普政策 | 關注川普稅改、移民政策、放鬆監管政策等對通膨與經濟的潛在影響 |
資料來源：聯準會、彭博資訊，富蘭克林證券投顧整理，2025/6/18。1碼=0.25%。
對於聯準會後續降息空間，各家看法亦有所不同，根據芝加哥商業交易所FedWatch(6/18)，市場預期今年將降息兩碼，時點位於九月和12月；摩根士丹利證券預估今年夏季通膨將上揚，聯準會今年底前將按兵不動；野村證券及彭博經濟研究則預估聯準會今年僅會降息一碼，時間落在12月。
聯準會如期維持現行利率不變，但調降經濟成長率、調升失業率及通膨預估，點陣圖顯示決策官員看法分歧，加上以色列及伊朗緊張情勢升溫，美股三大指數漲跌互見，科技股較強勢，美債殖利率狹幅波動，美元小漲。
富蘭克林證券投顧解讀，隨著聯準會政策方向確定，未來觀盤重點將回歸政策及基本面，包括7/8對等關稅豁免期、美國參議院稅改法案進展、七月中下旬美國企業財報登場，而以伊衝突也為油價及通膨走勢添加變數，多空交錯下與其費心去猜測利率動向、關稅戰的談判變化等，建議把握住建構全方位投資組合的中心思想，應對市場多變環境。
| 配置方向 | 建議基金類型 |
| 核心及防禦配置 | 平衡型、非投資等級債及高評級複合債券型基金 |
| 趨勢產業 | 科技/創新科技股票型基金 |
| 非美元資產 | ✓ 全球債券型基金 ✓ 日本/印度股票型基金 ✓ 日圓避險、澳幣避險及歐元資產 |
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，2025/6/19。
