投資觀點 2026/08/25

摩根觀點： AI記憶體行情還沒結束？韓股震盪後的重新布局機會

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摩根觀點： AI記憶體行情還沒結束？韓股震盪後的重新布局機會
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(本文章為摩根投信行銷資訊，2026年8月)

本文匯整了：

韓國股市今年表現亮眼，卻也更容易大漲大跌。當資金快速湧入、槓桿型 ETF 交易升溫，市場波動可能成為新常態；但震盪不代表趨勢結束。AI 需求、記憶體景氣與公司治理改革，仍是支撐南韓市場的重要力量。接下來，我們用三個問題拆解：韓股為何波動變大？基本面動能是否仍在？現在是重新布局的時機嗎？

韓股波濤洶湧，該如何投資？
 

Q1：韓股波動變大，代表基本面轉弱了嗎？

今年以來南韓股市波動明顯升高，除了漲多後的獲利了結壓力外，追蹤韓股的槓桿型ETF受到全球資金追捧，也使市場對消息面與資金流向更為敏感，高波動可能逐漸成為市場新常態，但短期震盪未必反映基本面。

南韓槓桿ETF受全球資金追捧，結構變化使高波動成常態

資料來源：Bloomberg Finance L.P., 摩根證券J.P. Morgan Equity Macro Research，資料日期: 截至2026.6.25

 

Q2：支撐韓股後續表現的關鍵動能是什麼？

AI投資循環仍是支撐韓股的核心動能。售價翻倍的記憶體供需維持緊俏*，多家客戶簽訂長約有助支撐產業景氣維持高檔。韓國政府與半導體龍頭同步推動大規模擴產計畫，目標未來五年將DRAM產能翻倍。6月半導體出口年增近200%**，反映全球AI基礎建設需求持續強勁。此外，韓國版「Value-Up Program」持續推進公司治理改革，有望帶動市場評價改善並擴散至更多產業。

*資料來源: TrendForce。資料日期: 2026.06。預估傳統 DRAM 季增率為 93%–98%，NAND 季增率為 85%–90%。

**資料來源: Bloomberg，資料日期:2026.07.03。

南韓股市因AI超級投資循環與公司治理改革仍具上行空間

資料來源：Bloomberg Finance L.P., 摩根證券J.P. Morgan Equity Macro Research，資料日期: 截至2026.6.25。*依摩根證券基本面目標價推估，前兩大股票:三星電子與SK海力士的預期漲幅，提及之個股僅為舉例，絕無推薦之意。

 

Q3：韓股本益比接近低點，現在是重新布局的時機嗎？

基本面方面，記憶體供給延續偏緊格局，市場預估HBM4價格將由今年下半年的每Gb約2美元，升至明年的4-5美元*，HBM3E價格亦可望同步上行。兩大記憶廠已與大型AI客戶提前鎖定產能，有利記憶體廠商營收、獲利與議價能力 。

儘管短期仍面臨獲利驗證風險，但修正後南韓股市本益比約5.7倍，接近近20年低點；在市場預估2026年企業獲利年增293%的情境下**，評價面已較先前明顯修正，長期投資價值逐步浮現；惟後續表現仍有賴企業獲利成長及產業基本面進一步驗證。

*資料來源: DigiTimes預估，2026.07.14。

**資料來源:FactSet，MSCI，資料日期:2026.07.22。

歷經修正後，南韓股市本益比已來到近20年低點

資料來源： WiseFN, KOFIA, Morgan Stanley research，資料日期:截至2026.7.14

從資產配置角度來看，在波動加劇環境下，聚焦具獲利成長動能的優質企業，並透過分散布局控管風險，仍是掌握韓國結構性成長機會的重要方向。

 

致力掌握南韓成長動能——摩根南韓基金

在 AI 需求、記憶體景氣與政策改革多重推動下，南韓市場展現出結構性成長潛力。若投資人希望參與南韓經濟轉型與產業升級機會，可透過摩根南韓基金 - (美元)(累計)，布局具成長動能的南韓企業。本基金主要持股涵蓋電器產品、電子產品及其他金融等領域，並具備以下三大特色：

產品特色：

  1. 品牌久：1991年成立至今，同業間成立時間最久。(Lipper/2026.05)
  2. 抓趨勢：順應趨勢，精選受惠全球經濟好轉之出口股，與國內景氣落底回升之投資機會。
  3. 重紀律：選股領先挖掘「股價低於成長潛力」企業，當股價大幅表現後即紀律、執行獲利了結。
基金主要持股

資料來源：摩根資產管理, 資料日期：2026.6.30 / #投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。 #地區分布及基金主要持股/持債地區別依證券發行市場地區標示。

摩根南韓基金憑藉深厚的品牌歷史、聚焦市場趨勢及嚴謹的投資紀律，致力於發掘南韓企業的成長潛力，為投資人把握南韓經濟結構升級與多元產業發展帶來的長期投資機會。

（本文由摩根投信提供，資料日期為2026年8月）

 
 
 

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