美盛攻略

瞄準市場三利基

基礎建設投資的五大特色

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  低波動

  基礎建設資產的需求相對穩定，在各種景氣循環期間，基礎建設資產提供比傳統股票較低的波動度及較高的韌性。

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  穩定現金流

  由於終端需求較穩定、法令規範或長期契約等因素，基礎建設公司的現金流量及資本穩定度較高，長期股利收入可預測性較高。

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  防禦政策

  多數基礎建設資產透過法規、特許經營權協議(concession)或是契約，可跟通膨直接連結，建議做為投資人的防禦政策。

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  分散投資

  基礎建設資產的獲利多跟法令規範或是契約架構有關，與傳統股債資產的相關性低，納入投資組合有助分散風險甚至可提高報酬。

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  流動性佳

  透過投資全球上市基礎建設公司股票或基金，提供投資人以小額資金也能參與全球基礎建設的發展，較無須擔心流動性的問題。

資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，凱利投資，富蘭克林證券投顧整理(2021年12月)。

基金特色

• 全球化投資

  本基金至少八成投資於全球基礎建設股票或股權相關證券，包括七大工業國家(美國、英國、日本、德國、法國、義大利及加拿大)、其他已開發國家和新興市場，對應大盤為OECD 七大工業國通膨率+ 5.5%。

• 基礎建設
  投資專家

  經理團隊自2006年開始投資全球基礎建設股票迄今，投資經驗豐富。

• 基金特色

  本基金符合歐盟永續金融揭露規範SFDR規範第八條(Article 8)積極提倡環境或社會特徵的產品。(摘自基金公開說明書)

• 基金評等*

  晨星永續投資評等四顆地球、MSCI ESG評等為AA

  (*資料來源: 晨星，依據基金投組的永續投資評分給予一~五顆地球評等，最高為五顆地球；MSCI，依據基金投組的ESG評分給予AAA、AA、A、BBB、BB、B及CCC共七個評等，最高為AAA，2022/1/11更新)

• 得獎紀錄

  榮獲2020年《指標》年度台灣基金大獎－「產業股票-基礎建設」最佳表現基金大獎同級最佳**。

資料來源：富蘭克林證券投顧整理(2022/2/7)，基金配置取自富蘭克林坦伯頓基金集團、凱利投資，投資配置截至2021年12月底。**指標雜誌，截至2022/2/7，獎項評選期間截至各頒獎年度前一年9月底止，在個別類別擊敗同業者將榮獲「同級最佳獎」。 <基金過去績效不代表未來績效之保證>。

美歐為主，兼顧『防禦、成長與趨勢』商機

產業配置(%)

國家配置(%)

資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，2021年12月底。投資比重合計可能因小數點後四捨五入使得加總比重未達或超過100%。本基金之對應大盤為OECD七大工業國通貨膨脹率+5.5%。

Why 美國小型股

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  經濟轉強

  美國小型股與景氣連動性高，經濟回升有利小型股表現

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  獲利回升

  疫情衝擊逐漸散去，有助經濟逐步解封，小型股獲利可望持續回升

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  機會多元

  • 羅素2000指數成分股多達2,038檔*，投資機會豐富多元
  • 小型股公開資訊少，主動投資更具優勢

資料來源：*FTSE Russell(2021/12/31)

經濟增長支持小型股營運前景

2022年美國小型股獲利可望逐季墊高

資料來源：彭博資訊，2021年第四季~2022年第四季數據為預估值，2022年2月9日取得之資料。

基金特色

• 銳思投資

  小型股投資專家：近50年小型股和微型股投資經驗

• 鎖定美國小型及
  微型價值股

  近9成持股是市值不超過50億美元的小型公司，尋求資訊不對稱下，微小型股超額報酬潛力

• 靈活佈局
  四大投資主軸

  成長價值被低估(占比39.33%)、經營出現轉機(占比30.26%)、資產價值未被挖掘(占比19.32%)、獲利潛力未受重視(占比11.09%)

• 多元化投資

  約持有245~320檔股票*，控管單一持股風險

資料來源：銳思投資，截至2021/12/31止。*為內部準則，可能變動。

4大投資主軸

• 成長價值被低估
  30%~40%

  • 潛在成長率尚未被市場所發掘
  • 可能因為處於不景氣的產業或者是先前曾令投資人失望

  投組佔比

  39.33%

  

• 經營出現轉機
  25%~35%

  • 因為公司或產業特定因素使公司獲利得以從被打壓的情況復甦
  • 在投資小/微型企業時，觀察管理層的變動以及追蹤有才華的經營者很關鍵

  投組佔比

  30.26%

  

• 資產價值未被發掘
  10%~25%

  • 市場價值低於公司資產的可能清算價值
  • 有形資產如土地以及/或者設備，無形資產如品牌價值

  投組佔比

  19.32%

  

• 獲利潛力未受重視
  10%~35%

  • 挑選成長性高或是具有卓越市場地位的公司
  • 過去強勁的成長率因某種原因而被暫時中斷，例如，公司正處於產品或服務的過渡期

  投組佔比

  11.09%

  

資料來源: 美盛全球系列基金，各投資主軸的比重區間僅為目標，可能變動。實際投組佔比截至2021年12月31日止，為不含現金的比重。

美國高收益債的機會

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  基本面強

  美國高收益債發行人獲利已完全回復至疫情前水準，預期未來12個月企業獲利仍有成長空間，企業持續降低債務，違約率維持低檔。

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  供給量減

  預估2022年高收益債總淨發行量約50億美元，較去年大減約九成，但低利環境下對收益需求不減，可望推升價格

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  明日之星

  高盛證券(11/4)預估2022年可望有1000億美元潛在明日之星，為市場利多。

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  利差收斂

  基本面強、供給量減加上明日之星趨勢等多項觸媒，加上年初以來利差受升息預期影響而擴大，預估待市場波動減緩，利差仍有收斂空間

資料來源：富蘭克林證券投顧整理(2022/1)

參與經濟成長的投資機會

股市上漲年度美高收債表現優異(平均漲幅%)

升息期間美高收債持續走揚(%)

資料來源：彭博資訊，取彭博巴克萊債券系列指數，2001-2020年報酬表現，原幣計價。

投資哲學

• 主要投資於
  美國高收益債券

  至少70%淨資產投資於高收益債，95%投資於美元計價標的

• 三大信用
  研究主軸

  • 考慮宏觀經濟面表現
  • 信用面分析各產業前景
  • 全球信用環境決定資產和區域配置

• 基本面分析

  價值評估及基礎信用評價

• 風險管理

  考量整體投組進行風險調控

• 多元化投資

  約有400檔持債，分散布局降低單一標的風險。

資料來源：富蘭克林坦伯頓集團，截至2021/12